原油逆轉(zhuǎn) 反彈開(kāi)啟
2025-12-15 09:57:46 期貨日?qǐng)?bào) 華安期貨 魏龍飛“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
宏觀面和基本面共振
美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議通過(guò)降息+擴(kuò)表的方式向市場(chǎng)注入寬松的信號(hào)，整體符合預(yù)期，利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和大宗商品。此外，美國(guó)扣押委內(nèi)瑞拉游輪，市場(chǎng)擔(dān)心委內(nèi)瑞拉原油出口受阻，油價(jià)因此自低位反彈。
美聯(lián)儲(chǔ)降息如期而至，釋放出擴(kuò)表態(tài)度，加之地緣沖突再出新消息，驅(qū)動(dòng)原油價(jià)格上行。
美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)
北京時(shí)間12月11日，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至3.5%~3.75%。這是美聯(lián)儲(chǔ)自今年9月以來(lái)的第3次降息，前兩次分別為9月和10月，各降息25個(gè)基點(diǎn)。本次降息符合市場(chǎng)預(yù)期，在消息落地后，美股三大指數(shù)均收漲，隔夜國(guó)際油價(jià)也大幅反彈。
值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)也宣布，將于12月開(kāi)始擴(kuò)大其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，包括啟動(dòng)每月購(gòu)買(mǎi)400億美元短期國(guó)債的儲(chǔ)備管理計(jì)劃(RMP)，并稱RMP主要出于緩解市場(chǎng)流動(dòng)性壓力的考量，這表明美聯(lián)儲(chǔ)的思路已經(jīng)從縮表轉(zhuǎn)向保證市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。鮑威爾會(huì)后表示，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的目標(biāo)是在通貨膨脹和充分就業(yè)之間達(dá)到平衡，短期通脹上行的原因是特朗普加征關(guān)稅，而關(guān)稅的影響是一次性的，隨著關(guān)稅影響的消退，美國(guó)通脹將繼續(xù)回到2%的水平，通過(guò)降息可以穩(wěn)定就業(yè)市場(chǎng)。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局公布的數(shù)據(jù)，9月美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)同比上漲2.8%，預(yù)期為2.8%，前值為2.7%。
本次會(huì)議通過(guò)降息+擴(kuò)表的方式向市場(chǎng)注入寬松的信號(hào)，整體符合預(yù)期，利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和大宗商品。
低價(jià)將限制美國(guó)原油產(chǎn)量
根據(jù)EIA的12月報(bào)告，2025年全球液體燃料消費(fèi)量將增加110萬(wàn)桶/日，2026年將繼續(xù)增加120萬(wàn)桶/日，主要由非OPEC+國(guó)家，尤其是亞洲國(guó)家貢獻(xiàn)。供應(yīng)方面，預(yù)計(jì)2025年美國(guó)原油產(chǎn)量為13.6百萬(wàn)桶/日，2026年將降至13.5百萬(wàn)桶/日，全球產(chǎn)量增加125萬(wàn)桶/日，略微高于需求增量，2026年原油市場(chǎng)維持累庫(kù)趨勢(shì)。據(jù)測(cè)算，美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)盈虧平衡線在61~66美元/桶，隨著國(guó)際油價(jià)跌至低位，美國(guó)頁(yè)巖油廠商的生產(chǎn)意愿下降，限制了北美地區(qū)的原油產(chǎn)量。
美國(guó)扣押委內(nèi)瑞拉油輪
美國(guó)媒體10日?qǐng)?bào)道，烏克蘭當(dāng)天向美國(guó)提交了對(duì)美方提出的最新俄烏“和平計(jì)劃”的回復(fù)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月13日，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示，烏克蘭正在籌備未來(lái)幾天與美國(guó)及歐洲盟友的會(huì)面，他將赴柏林與美國(guó)及歐洲代表進(jìn)行會(huì)晤，商談“構(gòu)建和平的根基”。此外，12月10日，特朗普在社交媒體上宣布美軍成功扣押了一艘名為“斯基珀號(hào)”的超大型原油油輪，并且表示仍有其他事情等待發(fā)生，預(yù)示著地緣局勢(shì)再升級(jí)，市場(chǎng)擔(dān)心委內(nèi)瑞拉原油出口受阻。該艘油輪是一艘懸掛圭亞那國(guó)旗的超大型原油運(yùn)輸船，裝載了約110萬(wàn)桶委內(nèi)瑞拉馬瑞重質(zhì)原油，該船原本計(jì)劃駛往古巴，但自完成裝貨后便在委內(nèi)瑞拉近海被美軍扣押。后市重點(diǎn)關(guān)注委內(nèi)瑞拉局勢(shì)的變化。
整體來(lái)看，宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，寬松的貨幣氛圍利好原油和大宗商品，且2026年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將繼續(xù)降息。供需層面，雖然OPEC+增產(chǎn)，但國(guó)際油價(jià)的低位將限制北美地區(qū)的原油產(chǎn)量。疊加亞洲地區(qū)需求增加，后續(xù)原油市場(chǎng)供需將通過(guò)價(jià)格變化達(dá)到新的平衡。（作者單位：華安期貨）
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