黃金 強(qiáng)勢運(yùn)行
2025-12-23 10:10:26 期貨日報(bào) 湯樹彬“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
上周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)高于預(yù)期，但失業(yè)率意外升高，零售銷售持平，制造業(yè)景氣度下滑。12月18日，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月CPI低于預(yù)期，或提示美國通脹壓力正在緩解。多項(xiàng)數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲(chǔ)明年可能的降息提供支撐，金價(jià)維持強(qiáng)勢。12月22日，上期所滬金期貨主力合約收漲2.10%，至1000.86元/克。
從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國11月CPI同比上升2.7%，預(yù)期上升3.1%；11月核心CPI同比上升2.6%，預(yù)期上升3%。數(shù)據(jù)或提示美國通脹壓力正在緩解。美國政府“停擺”導(dǎo)致10月CPI數(shù)據(jù)取消發(fā)布，此次報(bào)告缺失了CPI環(huán)比數(shù)據(jù)，海外市場對11月CPI數(shù)據(jù)的可靠性產(chǎn)生一定懷疑。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱。美國11月非農(nóng)就業(yè)人口增加6.4萬，高于市場預(yù)期的5萬；失業(yè)率意外升至4.6%，為2021年9月以來新高。10月非農(nóng)就業(yè)人口大幅減少10.5萬，遠(yuǎn)超預(yù)期的減少2.5萬。美國消費(fèi)者信心指數(shù)不及預(yù)期。美國12月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為52.9，略低于預(yù)期值53.4。經(jīng)濟(jì)景氣度有所下降。美國12月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值下滑至51.8，創(chuàng)5個(gè)月新低；美國12月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值下滑至52.9，低于預(yù)期。
海外市場評(píng)估明年3月可能是美聯(lián)儲(chǔ)2026年進(jìn)行首次降息的時(shí)間點(diǎn)，第二次降息可能發(fā)生在7月。截至12月22日，CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察模型預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)2026年1月保持利率水平不變的概率為80.1%，降息25BP的概率為19.9%；到2026年3月累計(jì)降息25BP的概率為63.0%，保持利率水平不變的概率為37.0%。對于貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)官員各執(zhí)一詞。美聯(lián)儲(chǔ)理事斯蒂芬·米蘭表示，由于通脹已降溫，且貨幣政策需要抵消就業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該進(jìn)行降息。美聯(lián)儲(chǔ)哈瑪克則表示，應(yīng)對通脹保持警惕，在春季前傾向于維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯稱，看到了一定的積極信號(hào)，部分品類的價(jià)格壓力正在緩解，但一些因素很可能導(dǎo)致11月通脹數(shù)據(jù)失真，使得整體CPI數(shù)據(jù)低于其真實(shí)水平。美財(cái)長貝森特表示，通脹正在向美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)邁進(jìn)，2026年將成為經(jīng)濟(jì)增長與通脹走勢向好的一年。
美國總統(tǒng)特朗普對下任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選仍未做出最終決定，市場認(rèn)為可能的人選范圍縮小到四人，分別是美國白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈西特、美聯(lián)儲(chǔ)前任理事凱文·沃什、美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任理事克里斯托弗·沃勒、貝萊德的固定收益首席投資官里克·里德爾。無論最終人選是誰，明年都將面臨“證明美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立地位”的挑戰(zhàn)。市場對美聯(lián)儲(chǔ)管控通脹的信心可能減弱。未來通脹預(yù)期升高可能推升名義利率，在弱化降息效果的同時(shí)為金融市場帶來不確定性。
地緣因素持續(xù)提振避險(xiǎn)情緒。近期，美國以“緝毒”為由，在委內(nèi)瑞拉附近加勒比海域部署多艘軍艦。12月20日，美國海岸警衛(wèi)隊(duì)在委內(nèi)瑞拉附近海域扣押了一艘油輪，這是美國近期在委內(nèi)瑞拉附近海域扣押的第二艘油輪。
黃金保持投資吸引力。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，11月全球?qū)嵨稂S金ETF凈流入52億美元，連續(xù)六個(gè)月實(shí)現(xiàn)流入。11月，中國市場黃金ETF流入約160億元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第三個(gè)月流入。中國人民銀行披露，截至2025年11月末，中國黃金儲(chǔ)備為7412萬盎司，環(huán)比增加3萬盎司，為連續(xù)第13個(gè)月增持黃金。美聯(lián)儲(chǔ)12月如期降息25BP，降息仍然是目前市場交易的主線。失業(yè)率、消費(fèi)、景氣度等近期表現(xiàn)偏弱的美國經(jīng)濟(jì)基本面也對寬松貨幣政策提供數(shù)據(jù)支撐。此外，民生問題上，特朗普近期多次提到“生活成本”，不排除在明年推出財(cái)政刺激政策，提振選民情緒，為中期選舉助力。整體而言，地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)等仍將提振避險(xiǎn)情緒，貴金屬價(jià)格或維持高位震蕩。（作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號(hào)Z0019545）
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