氧化鋁漲勢能否延續(xù)
2026-01-15 17:26:59 期貨日報 屈亞娟“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務。”
運行產(chǎn)能維持高位
2025年12月底以來，氧化鋁期價重心有所抬升，漲勢能否延續(xù)？
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年我國鋁土礦總產(chǎn)量6015.4萬噸，同比增長3.6%。12月產(chǎn)量明顯回升，北方地區(qū)鋁土礦還在逐步復產(chǎn)，且遠期新增礦區(qū)有望投產(chǎn)。截至上周四，氧化鋁廠鋁土礦庫存為5705.56萬噸，環(huán)比增加80.07萬噸，總體處于高位。今年1月以來，國產(chǎn)鋁土礦價格小幅下調(diào)10~20元/噸；進口礦價持續(xù)回落，山東主要港口幾內(nèi)亞產(chǎn)45%Al、3%Si鋁土礦CIF價降至64美元/干噸。
進口端，我國2025年1—11月鋁土礦累計進口18596萬噸，同比增長29.3%，自幾內(nèi)亞進口占比74%。當前幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運穩(wěn)定，出港量維持高位，而澳大利亞受雨季影響，礦山開采和發(fā)運下降明顯。截至上周末，國內(nèi)鋁土礦港口庫存2509.6萬噸，較前一周增加88.6萬噸。
根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2025年我國冶金級氧化鋁總產(chǎn)量8941.7萬噸，同比增加6.8%，增量573萬噸，12月產(chǎn)量環(huán)比小增，部分廠家雖有檢修，但多是階段性且小規(guī)模的減產(chǎn)，月末產(chǎn)量基本回歸正常水平。2025年下半年，國內(nèi)氧化鋁建成產(chǎn)能持穩(wěn)。截至上周四，我國冶金級氧化鋁建成產(chǎn)能保持在11032萬噸/年，運行產(chǎn)能8882萬噸/年，周度開工率環(huán)比微升0.12個百分點，至80.51%，山西地區(qū)企業(yè)開工率的回升抵消了貴州地區(qū)企業(yè)開工率下滑。
目前，氧化鋁企業(yè)尚未有規(guī)模性減產(chǎn)，隨著期價反彈，市場觀望情緒加重，但現(xiàn)貨價格較為弱勢，不排除春節(jié)前后部分廠家有檢修減產(chǎn)的可能，應及時關(guān)注運行產(chǎn)能變化。另外，去年11月國內(nèi)氧化鋁呈凈進口狀態(tài)，前期進口窗口持續(xù)開啟，吸引貨源流入，12月以來氧化鋁港口庫存較前期有所抬升。
氧化鋁庫存端壓力仍存。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)氧化鋁總庫存531.8萬噸，處于快速攀升過程中，電解鋁廠氧化鋁庫存367.6萬噸，已經(jīng)累積到高位水平，其原料儲備相對充足。貿(mào)易商發(fā)往新疆的在途量增多，使得在途及站臺堆積庫存明顯增長。交易所氧化鋁庫存較前期有所回落，截至上周，上期所氧化鋁總庫存量19.61萬噸，倉單量16.66萬噸，總體處于偏高水平。
氧化鋁現(xiàn)貨價格相對弱勢。1月13日，氧化鋁現(xiàn)貨匯總價格為2688元/噸，較月初降約10元/噸，較期貨當月合約有小幅升水?，F(xiàn)貨成交情況看，上周山東地區(qū)成交出廠價為2570元/噸，新疆地區(qū)某鋁廠采購1萬噸現(xiàn)貨，到廠價為2920元/噸，廣西地區(qū)成交0.5萬噸，出廠價為2680元/噸。
從下游看，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年我國電解鋁總產(chǎn)量4392萬噸，增加約80萬噸，增長1.8%；12月產(chǎn)量環(huán)比增加，電解鋁運行產(chǎn)能有所抬升，企業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)維持在高位。預計今年1月電解鋁運行產(chǎn)能仍有少量增長，元旦后電解鋁周度產(chǎn)量達到85.7萬噸。電解鋁廠利潤依然豐厚，在高利潤激勵下，企業(yè)有較強動力將運行產(chǎn)能維持在高位，但由于有產(chǎn)能“天花板”限制，產(chǎn)能提升的空間并不大，對氧化鋁的需求提振力度有限。近期，電解鋁進入季節(jié)性累庫階段，短期對生產(chǎn)端的制約尚不明顯。
整體來看，有色金屬的集體性上漲行情，對處于底部區(qū)間的氧化鋁價格有所提振。然而，供需過剩的壓力尚存，進口端幾內(nèi)亞發(fā)運平穩(wěn)，氧化鋁建成產(chǎn)能持穩(wěn)，運行產(chǎn)能維持在高位，未有大規(guī)模減產(chǎn)發(fā)生，長期看，氧化鋁價格上漲空間有限。（作者單位：長安期貨）
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