2026年1月，螺紋鋼期貨價(jià)格結(jié)束了近半年的下跌走勢(shì)，轉(zhuǎn)入橫盤(pán)震蕩。當(dāng)前市場(chǎng)處于春節(jié)前的傳統(tǒng)淡季，供需均顯平淡，預(yù)計(jì)螺紋鋼短期震蕩格局將延續(xù)，價(jià)格波動(dòng)幅度有限。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量延續(xù)自2021年以來(lái)的下降趨勢(shì)，為9.61億噸，同比下降4.41%。中長(zhǎng)期看，嚴(yán)禁新增產(chǎn)能、推動(dòng)減產(chǎn)與兼并重組等政策將對(duì)螺紋鋼市場(chǎng)的供給端形成持續(xù)約束。

短期螺紋鋼產(chǎn)量受利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)處于偏低水平。受去年下半年雙焦價(jià)格大幅上漲影響，高爐利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，導(dǎo)致高爐開(kāi)工率及螺紋鋼產(chǎn)量自去年7月起逐步下滑。盡管近期利潤(rùn)有所修復(fù)，但在春節(jié)前淡季影響下，螺紋鋼產(chǎn)量仍處同期低位。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月16日當(dāng)周，螺紋鋼周產(chǎn)量?jī)H為190.3萬(wàn)噸。247家鋼廠高爐開(kāi)工率為78.84%，日均鐵水產(chǎn)量為228.01萬(wàn)噸，均較去年高點(diǎn)明顯回落。

預(yù)計(jì)春節(jié)前螺紋鋼產(chǎn)量將維持低位，節(jié)后產(chǎn)量的回升節(jié)奏，主要取決于鋼廠利潤(rùn)的修復(fù)程度及“反內(nèi)卷”等產(chǎn)量調(diào)控政策的實(shí)際執(zhí)行力度。

2025年下半年，螺紋鋼需求整體持續(xù)走弱，至11月，鋼筋表觀消費(fèi)量已降至1333.7萬(wàn)噸，較同年6月高點(diǎn)顯著縮減了293.4萬(wàn)噸。

分項(xiàng)來(lái)看，核心驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，房地產(chǎn)與基建構(gòu)成主要拖累。數(shù)據(jù)顯示，2025年房地產(chǎn)投資、新開(kāi)工面積分別下降17.2%和20.4%；基建投資（不含電力）下降2.2%，導(dǎo)致螺紋鋼需求萎縮。

制造業(yè)與“以舊換新”方面，其增量需求主要集中在板材領(lǐng)域，對(duì)螺紋鋼需求的直接提振作用有限。

出口成為需求的重要支撐。2025年1—12月，鋼材出口累計(jì)1.19億噸，同比增長(zhǎng)7.5%，部分緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。但自2026年1月1日起，鋼鐵產(chǎn)品出口許可證管理政策實(shí)施，預(yù)計(jì)將使2026年出口量減少約1900萬(wàn)噸，這部分資源將回流國(guó)內(nèi)，給內(nèi)需市場(chǎng)帶來(lái)額外消化壓力。

短期來(lái)看，隨著春節(jié)臨近，工地面臨全面停工，終端消費(fèi)將逐步進(jìn)入“真空期”。預(yù)計(jì)在元宵節(jié)之前，需求端將維持低位運(yùn)行，后續(xù)市場(chǎng)邏輯將轉(zhuǎn)向節(jié)后復(fù)工的強(qiáng)度。

當(dāng)前螺紋鋼庫(kù)存結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“廠庫(kù)增、社庫(kù)降”的特點(diǎn)，反映出市場(chǎng)的謹(jǐn)慎心態(tài)。

鋼廠庫(kù)存持續(xù)積累，鋼廠銷售壓力較大。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日，建筑鋼材企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存已增至142.66萬(wàn)噸，同比增幅顯著。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1月上旬重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)6.4%，至1504萬(wàn)噸，進(jìn)一步印證了資源正被動(dòng)積壓在生產(chǎn)端。

與廠庫(kù)相反，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存自去年9月以來(lái)持續(xù)下降。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日當(dāng)周，35城螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存僅為295.41萬(wàn)噸，處于歷史同期偏低水平。其主要原因是，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，貿(mào)易商主動(dòng)冬儲(chǔ)的投機(jī)性需求低迷。

由于今年春節(jié)時(shí)間較晚，累庫(kù)時(shí)間窗口被拉長(zhǎng)，預(yù)計(jì)累庫(kù)峰值可能出現(xiàn)在2月末至3月初。高庫(kù)存將對(duì)節(jié)后初期的價(jià)格形成壓力，需求啟動(dòng)的速度將是市場(chǎng)博弈的重點(diǎn)。

當(dāng)前螺紋鋼成本端呈現(xiàn)多空交織的局面。

一方面，焦煤作為核心變量，其價(jià)格具備剛性支撐。作為2025年黑色產(chǎn)業(yè)鏈的主要驅(qū)動(dòng)因素，焦煤價(jià)格雖在四季度因進(jìn)口增加而松動(dòng)，但在國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”、安全環(huán)保政策趨緊的背景下，其供應(yīng)彈性持續(xù)受限。疊加春節(jié)前的季節(jié)性需求支撐，短期內(nèi)焦煤價(jià)格不具備大幅下跌的基礎(chǔ)，為螺紋鋼提供了關(guān)鍵的成本支撐。

另一方面，鐵礦石面臨供需寬松與高庫(kù)存的壓制。長(zhǎng)期來(lái)看，全球礦山擴(kuò)產(chǎn)周期決定其價(jià)格水平。短期而言，鐵水產(chǎn)量處于228萬(wàn)噸/日的偏低水平，鋼廠節(jié)前難有大規(guī)模復(fù)產(chǎn)動(dòng)作。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日當(dāng)周，鐵礦石港口庫(kù)存已攀升至1.73億噸的歷史高位，鋼廠庫(kù)存也增至9262.22萬(wàn)噸，導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)需求趨弱。

綜合來(lái)看，成本端形成?“雙焦存支撐”與“鐵礦或松動(dòng)”?的博弈格局，整體對(duì)螺紋鋼價(jià)格底部有支撐，但難以形成向上驅(qū)動(dòng)。

綜合來(lái)看，螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)將呈現(xiàn) “節(jié)前震蕩，節(jié)后待驗(yàn)證”的階段性特征。春節(jié)前，低產(chǎn)量與低社庫(kù)構(gòu)成螺紋鋼價(jià)格底部支撐，但需求真空與成本端松動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)將壓制價(jià)格的上行空間，預(yù)計(jì)價(jià)格以窄幅震蕩、穩(wěn)中偏弱為主。節(jié)后市場(chǎng)將面臨“高庫(kù)存”壓力的現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)，能否開(kāi)啟反彈行情，將取決于“金三銀四”傳統(tǒng)旺季的實(shí)際需求成色及政策支持力度，3月中下旬將是關(guān)鍵驗(yàn)證期。