玻璃 反彈高度受限
2026-01-21 17:50:37 期貨日報 張璽“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
2026年 1月以來，玻璃生產(chǎn)線集中進入冷修周期，行業(yè)供應(yīng)量已回落至2020年5月以來的最低水平。與此同時，占全國總產(chǎn)能10%以上的湖北石油焦依賴型玻璃產(chǎn)能，需于2026年8月底前完成清潔燃料改造，這一政策要求進一步強化了行業(yè)中長期供應(yīng)收緊的預(yù)期。此外，近期燃料成本上行，也為玻璃價格提供了階段性支撐。不過，當(dāng)前玻璃社會庫存仍處于歷史高位，這一因素將持續(xù)制約價格的反彈高度。
當(dāng)前浮法玻璃冷修措施已逐步落實，供應(yīng)端已回落至年內(nèi)低位。截至2026年1月15日，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)浮法玻璃日熔量為14.95萬噸，環(huán)比持平，同比下降4.55%，創(chuàng)近5年來新低；光伏玻璃日熔量為8.72萬噸，環(huán)比下降1.15%，同比上升7.52%。
春節(jié)前，浮法玻璃供應(yīng)預(yù)計將延續(xù)收縮態(tài)勢，行業(yè)日熔量及開工率均將維持近年低位。供應(yīng)端的減量雖有助于緩解當(dāng)前庫存高企的壓力，但需警惕春節(jié)后需求恢復(fù)不及預(yù)期，進而引發(fā)庫存再度累積風(fēng)險。后續(xù)重點關(guān)注玻璃產(chǎn)線冷修的實際落地規(guī)模，以及湖北地區(qū)玻璃產(chǎn)能清潔燃料改造政策的執(zhí)行進度。
玻璃產(chǎn)銷有所回落，中游庫存偏高，貿(mào)易商接貨能力趨于飽和。后續(xù)產(chǎn)銷若要保持平穩(wěn)，需依靠盤面持續(xù)上漲帶動庫存向終端流動。若盤面表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，產(chǎn)銷大概率會隨之回落。
當(dāng)前房地產(chǎn)竣工端尚未顯現(xiàn)回暖跡象，疊加春節(jié)前季節(jié)性因素擾動，短期內(nèi)建筑玻璃需求端的支撐力度較為有限。汽車市場則表現(xiàn)為“新能源主導(dǎo)、出口亮眼”的特征，2026年1月新能源汽車的持續(xù)增長與出口擴張將繼續(xù)支撐汽車玻璃需求，但仍需關(guān)注燃油車銷量下滑對整體需求的拖累。
隨著供應(yīng)端冷修持續(xù)落地，當(dāng)前全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存已降至5301.3萬重箱，環(huán)比下降4.73%，庫存可用天數(shù)降至23天。盡管這一庫存規(guī)模仍同比偏高20.89%，但已創(chuàng)下近11個月以來的新低，反映出庫存周轉(zhuǎn)效率正逐步改善。后續(xù)需重點關(guān)注冬儲補庫實際進度、終端剛需的持續(xù)性，以及供應(yīng)收縮落實情況。
成本持續(xù)攀升疊加玻璃價格回落，導(dǎo)致行業(yè)盈利狀況進一步惡化。截至2026年1月16日，玻璃行業(yè)利潤已連續(xù)多周處于虧損狀態(tài)，且不同燃料類型產(chǎn)線分化顯著。天然氣產(chǎn)線周均利潤為-164.4元/噸，環(huán)比收窄22元/噸，雖虧損幅度略有改善，但仍處于深度虧損區(qū)間，是三類產(chǎn)線中虧損最為嚴(yán)重的；煤制氣產(chǎn)線周均利潤為-69.01元/噸，環(huán)比收窄4.82元/噸，虧損小幅緩解，但其成本優(yōu)勢正逐步減弱；石油焦產(chǎn)線周均利潤為3.93元/噸，環(huán)比增加9.71元/噸，雖仍維持微利，但受湖北環(huán)保政策影響，面臨強制清潔化改造壓力。
當(dāng)前玻璃行業(yè)整體面臨“成本高企、利潤虧損”的困境。短期需密切關(guān)注燃料價格走勢、冷修實際落實規(guī)模及湖北環(huán)保政策執(zhí)行進度；中長期則應(yīng)跟蹤需求恢復(fù)節(jié)奏與行業(yè)產(chǎn)能出清情況。
綜合來看，當(dāng)玻璃2605與2609合約月差處于-100元/噸以下時，沙河地區(qū)已具備正套接貨的操作空間。在該月差結(jié)構(gòu)支撐下，2605合約難以出現(xiàn)深度下跌，當(dāng)前不建議盲目追空，短期可將價格波動區(qū)間看至1050~1150元/噸。此外，玻璃與純堿價差頭寸仍可繼續(xù)持有。后續(xù)需重點關(guān)注以下三方面動態(tài)：一是煤炭價格強勢能否延續(xù)，二是生產(chǎn)線冷修計劃的實際落地情況，三是春節(jié)后終端需求的復(fù)蘇節(jié)奏。
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