合成橡膠價(jià)格偏弱運(yùn)行
2026-01-22 17:23:47 期貨日?qǐng)?bào) 陳棟“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
受國(guó)內(nèi)外原油期貨價(jià)格沖高回落、基本面偏弱等因素影響，近期合成膠期貨2603合約單邊下行，價(jià)格自12500元/噸跌至11500元/噸一線，累計(jì)跌幅超過(guò)8%。當(dāng)前，我國(guó)順丁橡膠裝置檢修數(shù)量較少，供應(yīng)維持高位，輪胎企業(yè)開工負(fù)荷或平穩(wěn)下降，預(yù)計(jì)后市合成橡膠期貨價(jià)格偏弱運(yùn)行。
國(guó)際油價(jià)下跌
合成橡膠的核心原料丁二烯主要來(lái)自原油裂解副產(chǎn)品，原油價(jià)格與丁二烯價(jià)格的相關(guān)性高達(dá)0.88，進(jìn)而傳導(dǎo)至合成橡膠成本端，形成“原油價(jià)格—丁二烯價(jià)格—合成橡膠價(jià)格”的強(qiáng)聯(lián)動(dòng)鏈條。今年年初以來(lái)，受地緣沖突加劇、需求預(yù)期改善等因素影響，國(guó)際油價(jià)震蕩上行。隨后，美國(guó)宣布暫時(shí)不對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊，中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)快速降溫，原油的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)迅速被擠出，丁二烯價(jià)格也開始走弱。由于丁二烯占合成橡膠生產(chǎn)成本的70%~80%，因此合成橡膠成本支撐明顯走弱。若后市中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)降溫或油市基本面進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，則油價(jià)將持續(xù)下跌，合成橡膠的成本支撐可能進(jìn)一步弱化。
供應(yīng)壓力較大
目前，國(guó)內(nèi)合成橡膠供應(yīng)端仍呈現(xiàn)“產(chǎn)能寬松、庫(kù)存累積”的特征。2025年國(guó)內(nèi)順丁橡膠產(chǎn)能已達(dá)380萬(wàn)噸/年，2026年暫無(wú)大規(guī)模新增產(chǎn)能投放，但前期投產(chǎn)的裕龍石化、吉林石化等裝置產(chǎn)能開始爬升，行業(yè)整體供應(yīng)壓力并未減輕。截至2026年1月16日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)順丁橡膠裝置檢修數(shù)量較少，產(chǎn)能利用率為79.68%，環(huán)比小幅提升0.53個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)量為3.20萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.02萬(wàn)噸，增幅為0.68%。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)合成橡膠裝置產(chǎn)能利用率較高，供應(yīng)維持高位。
在供應(yīng)壓力較大的情況下，國(guó)內(nèi)樣本社會(huì)倉(cāng)庫(kù)合成橡膠庫(kù)存持續(xù)累積，其中部分大型倉(cāng)庫(kù)順丁橡膠存放量已超過(guò)1萬(wàn)噸。根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至1月中旬，國(guó)內(nèi)順丁橡膠廠內(nèi)庫(kù)存為2.89萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.49%；貿(mào)易商庫(kù)存為0.57萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.89%，庫(kù)存中樞較往年明顯上移。庫(kù)存高企導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)流通壓力增加，部分企業(yè)為緩解庫(kù)存壓力采取讓利出貨策略，在一定程度上抑制了價(jià)格上漲空間，使合成橡膠價(jià)格漲幅滯后于丁二烯。
需求復(fù)蘇力度有限
近期，合成橡膠需求端呈現(xiàn)“輪胎主導(dǎo)、結(jié)構(gòu)分化”的特征，雖有階段性復(fù)蘇跡象，但復(fù)蘇力度有限，這成為制約價(jià)格上行的重要因素。
輪胎行業(yè)作為合成橡膠的核心消費(fèi)領(lǐng)域，其景氣度直接決定需求基調(diào)。新年以來(lái)，得益于檢修企業(yè)恢復(fù)排產(chǎn)及部分外貿(mào)企業(yè)訂單增加，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)開工率呈現(xiàn)環(huán)比回升態(tài)勢(shì)，半鋼輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.53%，全鋼輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為63.02%，環(huán)比均明顯提升。隨著春節(jié)長(zhǎng)假臨近，輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率將逐漸下降，成品庫(kù)存則持續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)全鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為46.1天，環(huán)比小幅增加1.48天。
非輪胎領(lǐng)域需求保持平穩(wěn)，橡膠制品、鞋材等領(lǐng)域?qū)铣上鹉z維持剛需采購(gòu)狀態(tài)，但需求增量有限，難以改變市場(chǎng)供需格局。整體來(lái)看，當(dāng)前需求端雖有結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，但整體復(fù)蘇節(jié)奏緩慢。隨著春節(jié)長(zhǎng)假臨近，輪胎企業(yè)需求面臨季節(jié)性回落壓力，短期合成橡膠需求增速或放緩。
綜上所述，隨著油價(jià)承壓回落，合成橡膠成本支撐逐漸弱化。同時(shí)，國(guó)內(nèi)合成橡膠供應(yīng)壓力依然較大，而下游需求復(fù)蘇力度有限，且臨近春節(jié)假期，市場(chǎng)利空因素較多，預(yù)計(jì)短期合成橡膠期貨價(jià)格偏弱運(yùn)行。（作者單位：寶城期貨）
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