PVC 預(yù)計(jì)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行
2026-02-02 15:41:04 期貨日?qǐng)?bào) 閭振興“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
受益于短期出口回暖、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期繼續(xù)向好以及大宗商品市場(chǎng)樂觀預(yù)期，上周五PVC期貨價(jià)格震蕩上行，盤中一度攀升至5125元/噸，創(chuàng)下去年12月中旬以來(lái)的新高。截至日盤收盤，上漲3.41%，至5063元/噸。處在基本面弱現(xiàn)實(shí)與政策強(qiáng)預(yù)期的博弈階段，PVC價(jià)格將維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。
短期供應(yīng)壓力仍存，長(zhǎng)期收縮邏輯明確
從供應(yīng)角度來(lái)看，PVC市場(chǎng)“短期寬松、長(zhǎng)期收緊”的二元格局逐漸明朗。江蘇新浦、寧波韓華等裝置恢復(fù)生產(chǎn)，進(jìn)一步補(bǔ)充了市場(chǎng)貨源，短期供應(yīng)寬松。據(jù)了解，1月PVC檢修裝置減少、產(chǎn)能利用率提升，帶動(dòng)當(dāng)月產(chǎn)量增加至歷史同期偏高水平。據(jù)隆眾資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)，1月PVC行業(yè)整體開工率保持高位，產(chǎn)能利用率預(yù)估在78.98%，環(huán)比提升0.56個(gè)百分點(diǎn)。其中，電石法PVC產(chǎn)能利用率預(yù)估在79.76%，環(huán)比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)；乙烯法PVC產(chǎn)能利用率預(yù)估在77.14%，環(huán)比提升0.57個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，1月國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)量預(yù)估在214.71萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.08萬(wàn)噸，增幅為2.42%。
不過(guò)，中長(zhǎng)期而言，“反內(nèi)卷”導(dǎo)向下的產(chǎn)量收縮已成共識(shí)。今年P(guān)VC新增產(chǎn)能僅30萬(wàn)噸（嘉興嘉化裝置），擴(kuò)能周期趨于尾聲，而工信部正在排查的285萬(wàn)噸超期運(yùn)行產(chǎn)能及200萬(wàn)噸長(zhǎng)期停產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在一季度集中退出，全年高成本產(chǎn)能出清規(guī)模可能在300萬(wàn)噸。
內(nèi)需季節(jié)性走弱，出口階段性回暖
需求是當(dāng)前PVC基本面的薄弱環(huán)節(jié)，內(nèi)需季節(jié)性走弱與出口階段性回暖形成鮮明對(duì)比。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，北方低溫天氣導(dǎo)致工地施工進(jìn)度放緩，疊加春節(jié)臨近，下游制品企業(yè)陸續(xù)停工放假，其開工率整體處于低位。截至1月末，PVC下游綜合開工率僅為45%。其中，管材領(lǐng)域開工率為37%，型材領(lǐng)域開工率為31.5%，均處于歷史同期偏低水平。此外，去年，房地產(chǎn)新開工、施工面積表現(xiàn)持續(xù)弱勢(shì)，地產(chǎn)鏈需求改善尚需時(shí)間。終端企業(yè)備貨態(tài)度謹(jǐn)慎，多以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，對(duì)高價(jià)貨源的抵觸情緒明顯。
出口成為需求端的亮點(diǎn)。財(cái)政部1月9日發(fā)布公告，自2026年4月1日起取消PVC出口退稅（當(dāng)前退稅率為13%），直接觸發(fā)“搶出口”行情，1月PVC出口簽單量升至近年高位，一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力，進(jìn)而推動(dòng)期價(jià)階段性反彈。
庫(kù)存情況可控，企業(yè)加力預(yù)售
庫(kù)存高企是當(dāng)前PVC市場(chǎng)需要解決的問題。據(jù)隆眾資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至1月底，國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存為120.64萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.45%，同比增加60.54%。其中，華東地區(qū)庫(kù)存為114.88萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.66%，同比增加59.90%；華南地區(qū)庫(kù)存為5.75萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.54%，同比增加74.33%。庫(kù)存結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“社會(huì)庫(kù)存為主、廠內(nèi)庫(kù)存為輔”的特征。近期，PVC生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存較去年同期增加11.63%，節(jié)日性累庫(kù)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)壓力可控，且企業(yè)春節(jié)前預(yù)售加量，部分企業(yè)預(yù)售至節(jié)后，整體銷售壓力不大，在庫(kù)庫(kù)存對(duì)價(jià)格的影響較弱。
綜上所述，PVC市場(chǎng)上，春節(jié)前，短期高供應(yīng)、淡需求、高庫(kù)存等弱現(xiàn)實(shí)博弈中長(zhǎng)期產(chǎn)能收縮、出口退稅帶來(lái)“搶出口”現(xiàn)象等強(qiáng)預(yù)期。而春節(jié)后，隨著氣溫的回升與基建項(xiàng)目的復(fù)工，下游開工率有望抬升，若需求復(fù)蘇力度超預(yù)期，則庫(kù)存去化進(jìn)程將啟動(dòng)。整體而言，PVC價(jià)格將偏強(qiáng)震蕩。（作者單位：寶城期貨）
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