尿素 將穩(wěn)中有升
2026-02-09 16:26:23 期貨日報(bào) 黃李強(qiáng)“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
旺季來臨
當(dāng)前，尿素庫存水平已顯著低于去年同期。春節(jié)過后，隨著農(nóng)業(yè)需求逐步回暖，市場供大于求局面將得到緩解，預(yù)計(jì)尿素價(jià)格將呈穩(wěn)中有升態(tài)勢。
開工率處于高位
受近期尿素價(jià)格上漲推動(dòng)，國內(nèi)尿素生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況有所改善。目前，長期處于虧損狀態(tài)的固定床工藝因煤炭價(jià)格回落，單位利潤回升至約80元/噸；新型煤氣化裝置利潤約為265元/噸，而氣制尿素仍虧損超過200元/噸。
立春之后，國內(nèi)氣溫逐步回升，天然氣供暖需求相應(yīng)減少，工業(yè)用氣限制政策有所放寬，前期因限氣停產(chǎn)的氣制尿素裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。在生產(chǎn)利潤改善與工業(yè)用氣限制放寬的共同推動(dòng)下，國內(nèi)尿素裝置開工率有所提升。截至2月4日，國內(nèi)尿素開工率為89.14%，較去年同期上升1.33個(gè)百分點(diǎn)；其中，氣制尿素開工率由54%提升至58.97%。當(dāng)前尿素開工率處于近幾年同期高位，市場整體供應(yīng)較為充裕，周產(chǎn)量約147萬噸。
綜合來看，企業(yè)經(jīng)營狀況改善，疊加下游消費(fèi)逐步回暖，短期內(nèi)高開工態(tài)勢有望延續(xù)，但市場供應(yīng)壓力依然不容忽視。
出口壓力緩解
為了保障國內(nèi)化肥供應(yīng)安全，2024年政府實(shí)施了嚴(yán)格的尿素出口管制政策，導(dǎo)致國內(nèi)尿素出口基本停滯。然而，在國內(nèi)尿素產(chǎn)能過剩的背景下，出口受限也進(jìn)一步激化了供需矛盾。庫存持續(xù)上升，價(jià)格長期走低，尿素生產(chǎn)企業(yè)普遍陷入虧損。
在此背景下，2025年政府著力在保障國內(nèi)供應(yīng)與維護(hù)企業(yè)利益之間尋求平衡，開始推行尿素出口配額管理制度。2025年下半年，政府分4批累計(jì)發(fā)放尿素出口配額489.5萬噸。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年全年尿素實(shí)際出口量為489萬噸，配額基本用盡。2025年10月16日，商務(wù)部提前發(fā)布2026年尿素出口配額330萬噸的公告，這標(biāo)志著該制度正趨于常態(tài)化。預(yù)計(jì)今年上半年國內(nèi)尿素將繼續(xù)保持一定規(guī)模的出口，有助于緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力，并對尿素價(jià)格形成支撐。
在出口配額政策的帶動(dòng)下，國內(nèi)尿素庫存逐步下降。截至目前，國內(nèi)尿素企業(yè)總庫存為91.85萬噸，處于正常偏低水平；去年同期企業(yè)庫存則為175萬噸。同時(shí)，尿素港口樣本庫存量為16.5萬噸，也處于低位。當(dāng)前企業(yè)庫存與港口庫存均不高，市場去庫存壓力有限。
農(nóng)業(yè)需求即將恢復(fù)
農(nóng)業(yè)需求方面，春節(jié)過后，隨著氣溫持續(xù)回升及春耕陸續(xù)啟動(dòng)，尿素市場將迎來傳統(tǒng)需求旺季。
工業(yè)需求方面，復(fù)合肥與三聚氰胺行業(yè)表現(xiàn)有所分化。目前，國內(nèi)復(fù)合肥生產(chǎn)利潤約為每噸183元，企業(yè)整體處于盈利狀態(tài)。隨著春耕備肥臨近，復(fù)合肥市場需求逐步回暖，對尿素的需求有望保持穩(wěn)定并進(jìn)一步增長。
目前國內(nèi)復(fù)合肥開工率為41.79%，整體呈穩(wěn)中有升態(tài)勢。反觀三聚氰胺行業(yè)，受下游板材企業(yè)節(jié)前大面積停工影響，訂單量明顯不足，加之行業(yè)處于虧損狀態(tài)，單位虧損約每噸130元。在上述兩方面因素共同影響下，國內(nèi)三聚氰胺開工率已降至58%，較前一周下降8.5個(gè)百分點(diǎn)。
整體來看，當(dāng)前尿素市場雖仍呈現(xiàn)供大于求格局，但在多重因素共同作用下，后續(xù)供需格局有望得到明顯改善。其一，政府實(shí)施尿素出口配額政策，能夠有效緩解國內(nèi)市場供應(yīng)壓力；其二，農(nóng)業(yè)需求正逐步回暖，將進(jìn)一步帶動(dòng)尿素消費(fèi)。綜合來看，預(yù)計(jì)國內(nèi)尿素價(jià)格將保持穩(wěn)中有升趨勢。（作者單位：弘毅物產(chǎn)）
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