分析人士：節(jié)后“春季躁動”行情大概率延續(xù)
2026-02-09 16:27:50 期貨日報 鄔夢雯“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
近期A股市場波動加大，主要指數(shù)出現(xiàn)明顯回調(diào)，市場情緒也出現(xiàn)微妙變化?；仡?026年的開年行情，A股市場呈現(xiàn)出明顯的“前強后震蕩”特征。元旦后至1月中旬，市場在政策預(yù)期和經(jīng)濟修復(fù)的雙重驅(qū)動下表現(xiàn)強勁，上證綜指一度突破4100點關(guān)口，有色金屬、科技等板塊輪動活躍。進入1月下旬，市場開始震蕩調(diào)整，前期漲幅較大的板塊出現(xiàn)獲利回吐，市場分歧逐漸加大。
“根據(jù)‘日歷效應(yīng)’，市場表現(xiàn)通常為1月易調(diào)整而2月上漲，但今年的市場表現(xiàn)跟以往完全相反，主要原因有兩點：第一，中美寬貨幣和財政政策共振，金融市場流動性充裕，疊加科技板塊蓬勃發(fā)展，全球市場在流動性驅(qū)動下持續(xù)上行；第二，2026年為我國‘十五五’開局之年，財政和貨幣政策前置發(fā)力，國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)回升，市場寬信用預(yù)期強勁。”正信期貨首席宏觀分析師蒲祖林表示，2月股指市場從高位回落的原因在于穩(wěn)定資金巨額賣出ETF基金，抑制市場過熱情緒，疊加美國總統(tǒng)特朗普提名沃什為新任美聯(lián)儲主席，而沃什提出的“縮表+降息”組合，意味著“廉價資金時代”的終結(jié)和風(fēng)險定價時代的回歸，給風(fēng)險資產(chǎn)帶來了利空壓力。
在東證期貨股指分析師王培丞看來，從去年年末開始，市場情緒走高，A股市場不同板塊持續(xù)拉升，但無論是商業(yè)航天，還是貴金屬板塊，均存在交易過熱情況，本質(zhì)上就是流動性涌入的推動，且交易邏輯的一致性極強。在市場情緒下降、貴金屬價格大幅回落后，股市也跟隨下跌。王培丞認為，出現(xiàn)該狀況的原因是，看上去市場上漲的邏輯較為充分，但實際上是缺乏定價錨的。
近期，海外因素對A股市場的影響明顯增強。特別是美聯(lián)儲的政策傾向引發(fā)全球流動性預(yù)期變化，以及國際大宗商品價格劇烈波動，成為市場調(diào)整的催化劑。
“特朗普提名沃什為新任美聯(lián)儲主席，固然會給市場中長期流動性帶來一定壓力，但美聯(lián)儲政策仍將基于通脹和就業(yè)市場表現(xiàn)相機抉擇，在關(guān)稅政策影響趨弱和美國勞動力市場趨軟的背景下，緩慢降息周期延續(xù)。但沃什主張美聯(lián)儲停止充當(dāng)國債的無限買家，減少資產(chǎn)負債表規(guī)模，即賣出或到期不再續(xù)購國債和MBS?！s表’會促使美國長期國債收益率上行，收益率曲線更加陡峭化，給當(dāng)前交易過于擁擠且高估的AI科技公司帶來流動性壓力。權(quán)益市場的科技板塊上行會受到抑制，而基本面扎實且成長性高的公司更易于獲得風(fēng)險溢價?！逼炎媪直硎?，A股科技風(fēng)格的長期走勢與美國市場流動性高度負相關(guān)，海外流動性風(fēng)險將外溢至A股科技資產(chǎn)。相反，順周期風(fēng)格會因全球經(jīng)濟復(fù)蘇和流動性再分配而獲得估值修復(fù)，對A股相關(guān)行業(yè)形成利多支撐。
王培丞表示，沃什“降息+縮表”的政策主張其實存在一定沖突，但市場更關(guān)注其“縮表”主張，即流動性寬松預(yù)期的修正，因而引發(fā)貴金屬價格回調(diào)。不過，他認為，A股市場定價更多在于國內(nèi)流動性變化，并不依賴美元流動性，外資的影響也較小。但海外資產(chǎn)價格下行，會映射到A股相關(guān)板塊，形成跟風(fēng)式下跌。尤其是在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟溫和修復(fù)、政策發(fā)力偏保守階段，這種映射邏輯會更強一些。
面對市場波動，交易者關(guān)心的問題是：“春季躁動”行情基礎(chǔ)是否扎實？節(jié)前操作策略應(yīng)如何調(diào)整？
蒲祖林認為，今年“春季躁動”行情背后有基本面的支撐，比如流動性擴張和經(jīng)濟復(fù)蘇等因素支撐企業(yè)盈利持續(xù)改善。需要注意的是，第一，成長風(fēng)格估值過高，透支了政策預(yù)期，春節(jié)后需謹(jǐn)防利多出盡后的調(diào)整風(fēng)險；第二，順周期風(fēng)格因“反內(nèi)卷”政策深入推進，海內(nèi)外制造業(yè)共振復(fù)蘇迎來周期反轉(zhuǎn)，供需矛盾的改善有望驅(qū)動上市公司盈利回升，支撐市場風(fēng)格迎來高低切換機會。建議交易者積極布局低估資產(chǎn)。
“春節(jié)后隨著重磅會議的召開，新政策、新理念發(fā)力，‘春季躁動’行情有較大概率延續(xù)。近期資金持幣過節(jié)情緒濃厚。交易者應(yīng)抓住本輪牛市的主線，通過長期配置獲利，理性看待短期市場波動，淡化短線擇時?！蓖跖嘭┱f。
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對牛錢網(wǎng)有意見和建議請發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會盡快與您聯(lián)系！
全國服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號 | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證 皖B2-20180032