當(dāng)全球投資者癡迷于白銀價(jià)格每盎司沖向120美元的狂飆時(shí)，上海期貨交易所的電腦屏幕上，一個(gè)冷靜如冰的浙江商人正建立近500噸的巨型空單。

2026年1月底，白銀市場(chǎng)沸騰了。價(jià)格突破每盎司100美元大關(guān)，散戶們歡呼雀躍，社交媒體上充斥著“白銀是下一個(gè)比特幣”的熱潮，短短一個(gè)月內(nèi)漲幅超過(guò)24%。就在這個(gè)瘋狂時(shí)刻，邊錫明——這位隱居直布羅陀的浙江籍期貨大鱷開(kāi)始了他的狙擊。他在隨后三個(gè)交易日內(nèi)見(jiàn)證了市場(chǎng)狂歡的驟然終結(jié)：白銀價(jià)格暴跌40%，觸及70美元附近。

當(dāng)無(wú)數(shù)高位加杠桿的投機(jī)者遭遇系統(tǒng)性強(qiáng)平時(shí)，中財(cái)期貨席位持有的近500噸空頭頭寸實(shí)現(xiàn)了驚人回報(bào)——據(jù)測(cè)算，短短數(shù)日浮盈可能超過(guò)5億美元（約合36億元人民幣）。

1、鑄金之戰(zhàn)：一場(chǎng)耐心收割的預(yù)期游戲

2022年初，當(dāng)全球市場(chǎng)仍籠罩在通脹陰影中時(shí)，邊錫明已經(jīng)看到了一般人忽略的契機(jī)。他開(kāi)始通過(guò)中財(cái)期貨建立黃金多頭頭寸，押注全球去美元化趨勢(shì)及地緣政治摩擦將把黃金推向新高。

他的判斷基于一個(gè)樸素的邏輯：當(dāng)全球央行放水達(dá)到極限，當(dāng)美元信用面臨挑戰(zhàn)，黃金這一古老的價(jià)值錨將重新發(fā)光。他后來(lái)在博客中寫(xiě)道：“投資關(guān)乎預(yù)期，而非預(yù)測(cè)?！?/p>

從2022年中期到2023年初，邊錫明完成了他黃金布局的“三段式操作”。

在關(guān)鍵技術(shù)位置逐步建立倉(cāng)位，每輪調(diào)整都踩在市場(chǎng)的節(jié)奏點(diǎn)上。當(dāng)2023年四季度黃金主升浪啟動(dòng)時(shí)，他早已準(zhǔn)備就緒。

彭博社的估算勾勒出這場(chǎng)戰(zhàn)役的壯觀戰(zhàn)果：自2022年初以來(lái)，他在黃金期貨上的看漲押注已獲利近30億美元。

更為精細(xì)的數(shù)據(jù)來(lái)自Wind統(tǒng)計(jì)：中財(cái)期貨在2023年、2024年及2025年上半年的黃金期貨交易中，估算盈利分別達(dá)到約24.56億元、52.5億元和31.6億元。截至2025年上半年，其在該品種上的累計(jì)估算盈利已約達(dá)108.66億元。

2024年三季度，當(dāng)金價(jià)沖破每盎司2200美元（約合1.53萬(wàn)元人民幣）時(shí)，邊錫明開(kāi)始批量止盈，并在高位反向賣(mài)出期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。這展現(xiàn)出他不僅擅長(zhǎng)進(jìn)攻，更精通風(fēng)險(xiǎn)管理的全面性。

“市場(chǎng)欲變好前先變壞?！边@是邊錫明投資筆記中的箴言。在黃金牛市最狂熱時(shí)，他已悄然將目光轉(zhuǎn)向下個(gè)目標(biāo)。

2、獵銅謀略：能源轉(zhuǎn)型下的價(jià)值重估

2025年5月，黃金市場(chǎng)的狂歡仍在繼續(xù)，邊錫明卻已展開(kāi)新的布局——他重倉(cāng)銅期貨，成為上海期貨交易所最大的銅凈多頭之一。

這是他從黃金的“避險(xiǎn)屬性”轉(zhuǎn)向銅的“關(guān)鍵杠桿”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。他曾公開(kāi)表示：“銅不僅是電氣化時(shí)代的命脈，亦是地緣政治博弈中的關(guān)鍵杠桿?！?/p>

邊錫明的銅交易邏輯基于兩個(gè)確定性：全球能源轉(zhuǎn)型對(duì)銅的剛性需求（電動(dòng)車(chē)、數(shù)據(jù)中心）和地緣博弈導(dǎo)致的供應(yīng)中斷。

銅被稱為“工業(yè)的血液”，幾乎貫穿所有新興產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈。新能源產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)加上傳統(tǒng)電力基建的更新?lián)Q代，銅的結(jié)構(gòu)性短缺日益顯現(xiàn)。據(jù)預(yù)測(cè)，2030年前全球銅年供需缺口將達(dá)800萬(wàn)噸，長(zhǎng)期價(jià)格支撐強(qiáng)勁。

中財(cái)期貨的銅持倉(cāng)在2025年4月初達(dá)到峰值，接近4萬(wàn)手，相當(dāng)于20萬(wàn)噸。即使在其他機(jī)構(gòu)因貿(mào)易摩擦恐慌撤退時(shí)，他依然冷靜持有并加倉(cāng)。

據(jù)外媒計(jì)算，截至2025年4月底，中財(cái)?shù)你~押注已累計(jì)獲利約2億美元。

他的調(diào)倉(cāng)節(jié)奏同樣令人驚嘆。2025年4月，當(dāng)銅價(jià)創(chuàng)下10年來(lái)新高時(shí)，他曾大幅減倉(cāng)，這一舉動(dòng)一度讓市場(chǎng)以為他“全身而退”。但幾天之后，他又迅速回補(bǔ)頭寸，顯示出對(duì)銅長(zhǎng)期趨勢(shì)的堅(jiān)定信念與極強(qiáng)的盤(pán)面掌控能力。

這種操作風(fēng)格正如他博客中所說(shuō)：“選擇目標(biāo)時(shí)關(guān)注趨勢(shì)，實(shí)施項(xiàng)目時(shí)關(guān)注時(shí)機(jī)，維護(hù)項(xiàng)目時(shí)關(guān)注成本?！?/p>

3、白銀伏擊：情緒極點(diǎn)的逆向獵殺

如果說(shuō)黃金之戰(zhàn)展現(xiàn)了邊錫明的耐心和戰(zhàn)略，銅交易體現(xiàn)了他的產(chǎn)業(yè)洞察，那么2026年初的白銀戰(zhàn)役則是一場(chǎng)經(jīng)典的“情緒收割”。

2026年1月，白銀市場(chǎng)迎來(lái)了一場(chǎng)前所未有的狂熱。受美元信用擔(dān)憂及亞洲散戶投機(jī)盤(pán)推動(dòng)，白銀價(jià)格在1月26日突破每盎司100美元，盡管有所波動(dòng)，但年內(nèi)漲幅仍超過(guò)24%。

社交媒體上，“白銀時(shí)代”的呼聲不絕于耳，大量散戶涌入市場(chǎng)，試圖復(fù)制GameStop式的暴富神話。

就在這狂熱的頂點(diǎn)，邊錫明再次展現(xiàn)出他的“反人性”操作：他通過(guò)中財(cái)期貨大規(guī)模建立白銀空頭頭寸。

根據(jù)上海期貨交易所的數(shù)據(jù)，中財(cái)期貨席位在1月下旬開(kāi)始加速建倉(cāng)。具體時(shí)間線顯示了一個(gè)精心策劃的布局過(guò)程：1月20日，中財(cái)期貨（代客）僅在一個(gè)合約上持有1757手空單。一周后，1月27日，該席位在四個(gè)合約合計(jì)持有賣(mài)單量達(dá)到1.15萬(wàn)手。1月28日，擴(kuò)展到五個(gè)合約，空單增至1.87萬(wàn)手。1月29日，再增加一個(gè)合約，合計(jì)空單超過(guò)2.5萬(wàn)手。截至2月2日，其持有的白銀期貨空頭頭寸相當(dāng)于約484噸，名義價(jià)值在當(dāng)時(shí)超過(guò)15億美元。

這需要何等的信念？在市場(chǎng)價(jià)格飆升、人人看好之際，建立如此龐大的空頭頭寸，在當(dāng)時(shí)被許多人視為“自殺式”行為。

但邊錫明看穿了繁榮背后的虛弱——這是一場(chǎng)缺乏基本面支撐、純粹由資金推動(dòng)的泡沫。

值得注意的是，這不是他第一次做空白銀。早在2025年11月，他就曾試探性做空，但遭受損失。這一次，在價(jià)格更高、市場(chǎng)情緒更極端的時(shí)點(diǎn)上，他選擇了“再度入場(chǎng)”，且倉(cāng)位更重、決心更堅(jiān)定。

市場(chǎng)轉(zhuǎn)向來(lái)得極快。2月初，白銀價(jià)格從高位自由落體，短短幾天內(nèi)暴跌至70美元附近。從1月30日至2月3日，滬銀期貨主力合約累計(jì)下跌27.88%，每千克下跌超過(guò)8200元。

隨著白銀崩盤(pán)，中財(cái)期貨的空頭頭寸迅速轉(zhuǎn)化為巨額利潤(rùn)。據(jù)外媒測(cè)算，憑借1月底的精準(zhǔn)加倉(cāng)，其在本輪白銀暴跌中的凈收益可能超過(guò)5億美元（約合36億元人民幣）。而根據(jù)彭博社援引知情人士消息，中財(cái)期貨在白銀暴跌中“持有空頭頭寸的信念堅(jiān)定”，即便在價(jià)格反復(fù)震蕩時(shí)也未離場(chǎng)。

4、實(shí)業(yè)基因：從車(chē)間到全球市場(chǎng)的思維躍遷

邊錫明的投資智慧，有著深刻的實(shí)業(yè)烙印。他的財(cái)富起點(diǎn)不是華爾街的PPT，而是浙江諸暨的工廠車(chē)間。

1995年，他創(chuàng)辦中財(cái)管道，主營(yíng)PVC塑料管材，一家典型的大基建配套實(shí)業(yè)。這段實(shí)業(yè)經(jīng)歷給了他兩個(gè)金融精英不具備的優(yōu)勢(shì)：對(duì)工業(yè)原材料供需結(jié)構(gòu)的直覺(jué)，以及對(duì)成本波動(dòng)極度的厭惡與敏感。

2003年，邊錫明收購(gòu)中財(cái)期貨，完成從實(shí)業(yè)到金融的驚險(xiǎn)一躍。在隨后的二十年里，他沒(méi)有把這家公司做成純粹的中介商，而是將其演變成了一個(gè)決策高效、邏輯縝密的頂級(jí)對(duì)沖基金。

如今，這位手握數(shù)十億美元頭寸的大佬，卻選擇了一種與他的交易風(fēng)格同樣獨(dú)特的個(gè)人生活方式——常年居住在直布羅陀，遠(yuǎn)離上海的喧囂，通過(guò)視頻電話指揮著龐大的商業(yè)帝國(guó)。

他在圈內(nèi)被稱為“中國(guó)最神秘的期貨交易員”之一。認(rèn)識(shí)他的人說(shuō)，“他謙遜直率，很少拋頭露面，財(cái)富自由后一直在直布羅陀過(guò)著‘隱士’的生活。他也很少回國(guó)內(nèi)，一般通過(guò)視頻電話管理著他的中國(guó)經(jīng)理團(tuán)隊(duì)?！?/p>

5、投資哲學(xué)：冷靜、反思與生存游戲

邊錫明在交易圈內(nèi)以定期撰寫(xiě)“自我反思”式博客文章而知名。這些博文揭示了他獨(dú)特的投資哲學(xué)，其核心可用幾個(gè)關(guān)鍵詞概括：生存、反思、時(shí)機(jī)。

“投資的本質(zhì)，是一場(chǎng)關(guān)于生存的游戲?！彼谝黄┛椭袑?xiě)道，“處處是陷阱，也處處是機(jī)遇——風(fēng)險(xiǎn)中蘊(yùn)藏機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)里潛伏陷阱?！?/p>

這種“生存游戲”的思維方式，解釋了他為何能在市場(chǎng)狂熱時(shí)保持冷靜，在市場(chǎng)恐慌時(shí)看到機(jī)會(huì)。

他對(duì)“時(shí)機(jī)”有著深刻理解：“一個(gè)好的投資者必須‘放下自我，少一些執(zhí)念，選對(duì)目標(biāo)，然后固執(zhí)’?！?/p>

邊錫明的“反省文化”也延伸到企業(yè)管理中。他提出了“中財(cái)人格”和“中財(cái)之道”，強(qiáng)調(diào)制度、機(jī)制和人性的結(jié)合。這種從個(gè)人到組織的系統(tǒng)性反思，構(gòu)成了他投資體系的重要支柱。

6、爭(zhēng)議漩渦：天才獵手還是規(guī)則玩家？

邊錫明的驚人成功自然也伴隨著爭(zhēng)議和質(zhì)疑。針對(duì)“做空白銀浮盈超36億元”的傳聞，中財(cái)期貨官方給出了謹(jǐn)慎回應(yīng)。

公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，交易所公布的中財(cái)期貨席位在白銀期貨合約上的持倉(cāng)數(shù)據(jù)及其變化，反映的是公司客戶在白銀期貨上的頭寸變動(dòng)，不代表公司自營(yíng)操作。

這一解釋有其制度依據(jù)：期貨公司席位本身就是成千上萬(wàn)客戶頭寸的集合，交易所持倉(cāng)排名表上的每個(gè)“中財(cái)期貨”后面，均有“（代客）”的標(biāo)識(shí)。

然而，市場(chǎng)觀察人士注意到，如此整齊劃一、如此巨量且能扛住劇烈波動(dòng)的單邊頭寸，背后或許存在一個(gè)統(tǒng)一的意志。彭博和《金融時(shí)報(bào)》通過(guò)數(shù)據(jù)分析指出，中財(cái)期貨的貴金屬頭寸主要由邊錫明本人及其直接管理的產(chǎn)品構(gòu)成。

這形成了一種公開(kāi)的秘密：雖然無(wú)法在法律上證實(shí)，但市場(chǎng)普遍相信邊錫明是這些交易背后的主要驅(qū)動(dòng)力。

更宏觀的爭(zhēng)議涉及市場(chǎng)公平性。有觀點(diǎn)指出，交易所“現(xiàn)金交割替代實(shí)物”機(jī)制使空頭可無(wú)視真實(shí)供需砸盤(pán)。此外，他的“越漲越空”的反人性操作，也被部分機(jī)構(gòu)斥為“純韭菜行為”。

但支持者認(rèn)為，邊錫明的操作本質(zhì)上是市場(chǎng)生態(tài)的一部分——他不是試圖用資金優(yōu)勢(shì)扭曲市場(chǎng)，而是像鱷魚(yú)一樣，在市場(chǎng)情緒走向極端、基本面脫節(jié)的時(shí)刻，給予致命一擊。外媒將他稱為“反亨特兄弟”（Anti-Hunt Brother），與1980年代試圖壟斷白銀市場(chǎng)最終破產(chǎn)的亨特兄弟形成鮮明對(duì)比。

7、超越交易：中國(guó)資本定價(jià)權(quán)的新敘事

邊錫明的故事，或許預(yù)示著大宗商品定價(jià)權(quán)正在發(fā)生深刻轉(zhuǎn)移。長(zhǎng)期以來(lái)，金、銀、銅的定價(jià)權(quán)握在倫敦（LME）和紐約（CME）手中。

但邊錫明選擇在上海期貨交易所（SHFE）建立主戰(zhàn)場(chǎng)。他利用中國(guó)龐大的現(xiàn)貨貿(mào)易作為護(hù)城河，利用對(duì)本土產(chǎn)業(yè)周期的深度理解，反向收割了全球投機(jī)資金。

這或許標(biāo)志著大宗商品定價(jià)的邏輯正在發(fā)生改變：從金融投機(jī)驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)供需與宏觀預(yù)期雙輪驅(qū)動(dòng)。

邊錫明自己也有著宏大的未來(lái)規(guī)劃。2025年11月，社交媒體上流傳出一張疑似他給投資人的內(nèi)部信截圖，信件顯示，他將2032年12月之前的投資盈利目標(biāo)定為367.4億元人民幣。

他如此展望：“一旦期內(nèi)達(dá)成目標(biāo)，則充分表明，我所謂的‘自求我性之道，自證融會(huì)貫通之邏輯’已獲大成。獨(dú)有至貴，可會(huì)獵群雄于江湖，中財(cái)必定步入上拋物線時(shí)代?！?/p>

從浙江諸暨的工廠主，到跨國(guó)金屬市場(chǎng)的獵人，邊錫明的核心從未改變——始終尋找那個(gè)被大多數(shù)人忽視的、最樸素的價(jià)值錨點(diǎn)。

當(dāng)白銀價(jià)格在2026年2月初的崩盤(pán)中不斷探底，中財(cái)期貨席位上的空單開(kāi)始悄然減少，部分獲利頭寸被平倉(cāng)。

市場(chǎng)的聚光燈從未離開(kāi)過(guò)邊錫明和他的操作席位。

而這位隱居直布羅陀的交易者，或許已開(kāi)始思考下一個(gè)“預(yù)期差”在哪里。畢竟，正如他在博客中反復(fù)強(qiáng)調(diào)的：“投資本質(zhì)上是一場(chǎng)比賽生存能力的游戲。”

在這場(chǎng)游戲中，邊錫明不僅是一位生存者，更是一位憑借獨(dú)特“預(yù)期”法則，持續(xù)定義規(guī)則、挑戰(zhàn)周期的駕馭者。

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