玻璃 缺乏明確指引
2026-02-11 13:48:32 期貨日報(bào) 張璽“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
近期，原油、煤炭、貴金屬等板塊波動(dòng)加劇，節(jié)前玻璃市場短期走勢缺乏明確方向，建議以震蕩思路對待。
宏觀方面，2026年國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)推進(jìn)，建材領(lǐng)域相關(guān)扶持政策將助力玻璃行業(yè)向高端化轉(zhuǎn)型。不過，房地產(chǎn)終端需求依舊疲軟，仍是當(dāng)前壓制玻璃市場的核心矛盾。供應(yīng)方面，浮法玻璃日熔量已降至14.95萬噸的低位，疊加產(chǎn)線冷修、能源改造持續(xù)推進(jìn)，供應(yīng)端存在收縮預(yù)期，但新增產(chǎn)線點(diǎn)火仍將構(gòu)成潛在供應(yīng)壓力。需求方面，目前正值淡季，下游加工企業(yè)陸續(xù)停工，市場冬儲意愿偏弱，僅出口訂單出現(xiàn)小幅回暖，節(jié)后下游復(fù)工節(jié)奏仍需密切跟蹤。庫存方面，行業(yè)雖維持階段性去庫，但沙河主產(chǎn)區(qū)社會(huì)庫存仍處于高位，春節(jié)前仍面臨季節(jié)性庫存累積壓力。
日熔量處于低位
當(dāng)前浮法玻璃產(chǎn)線冷修穩(wěn)步推進(jìn)，供應(yīng)維持在近年低位水平。截至2026年2月6日，行業(yè)產(chǎn)能利用率為75.57%、開工率為71.86%，在產(chǎn)產(chǎn)線211條。2月預(yù)計(jì)新增2條產(chǎn)線冷修，節(jié)前浮法玻璃日熔量或跌破14.8萬噸，供應(yīng)端持續(xù)收緊。光伏玻璃日熔量持穩(wěn)，產(chǎn)能利用率小幅回落至66.31%，短期產(chǎn)能變動(dòng)有限。
節(jié)前玻璃市場供應(yīng)收縮趨勢明確，冷修持續(xù)落地，疊加湖北清潔能源改造政策支撐，行業(yè)庫存壓力有所緩解。但仍需警惕兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是節(jié)后需求復(fù)蘇不及預(yù)期帶來的庫存累積壓力；二是新增產(chǎn)線點(diǎn)火帶來的供應(yīng)增量。后續(xù)需重點(diǎn)跟蹤產(chǎn)線冷修進(jìn)度、環(huán)保政策執(zhí)行情況及新增產(chǎn)線點(diǎn)火節(jié)奏。
節(jié)后庫存累積壓力仍存
產(chǎn)銷端近期小幅走弱，中游庫存偏高，貿(mào)易商接貨能力已接近上限。后續(xù)產(chǎn)銷景氣度主要依賴盤面上漲帶動(dòng)庫存向終端轉(zhuǎn)移。若盤面走弱，產(chǎn)銷大概率同步承壓。
地產(chǎn)需求持續(xù)低迷。1月房企銷售額同比下滑，竣工端亦未見回暖跡象，疊加春節(jié)傳統(tǒng)淡季影響，建筑玻璃需求支撐力度偏弱。汽車市場方面，1月零售量小幅增長，其中新能源汽車與出口板塊表現(xiàn)亮眼，為汽車玻璃需求提供一定支撐，但行業(yè)內(nèi)銷量分化明顯，仍對汽車玻璃市場構(gòu)成拖累。
供應(yīng)端方面，產(chǎn)線冷修持續(xù)落地，但庫存再度小幅累積。截至2026年2月5日，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存為5306.4萬重箱，環(huán)比微增0.95%，同比下降11.77%；庫存可用天數(shù)為23.1天，環(huán)比微增0.3天。
當(dāng)前庫存較前期高位已明顯回落，但行業(yè)中長期供應(yīng)過剩風(fēng)險(xiǎn)尚未根本化解。目前市場已進(jìn)入季節(jié)性庫存累積通道，節(jié)后庫存累積壓力依然存在。后續(xù)需重點(diǎn)跟蹤冬儲落地情況、終端剛需釋放節(jié)奏以及產(chǎn)線冷修實(shí)際兌現(xiàn)進(jìn)度。
盈利局面未根本扭轉(zhuǎn)
成本端燃料價(jià)格波動(dòng)疊加玻璃價(jià)格走弱，行業(yè)整體盈利仍承壓，產(chǎn)線盈利分化顯著。截至2026年2月6日，這一格局未改：天然氣產(chǎn)線虧損167.97元/噸，虧損幅度最大；煤制氣產(chǎn)線虧損67.92元/噸，成本優(yōu)勢持續(xù)弱化；石油焦產(chǎn)線盈利43.93元/噸，但受湖北環(huán)保政策約束，2026年年底前需完成清潔能源改造，仍面臨強(qiáng)制改造成本壓力。
玻璃行業(yè)仍處于成本與盈利雙重壓力格局，短期需重點(diǎn)跟蹤燃料價(jià)格走勢、產(chǎn)線冷修落地情況及湖北環(huán)保政策執(zhí)行力度，中長期則應(yīng)關(guān)注終端需求恢復(fù)進(jìn)度與低效產(chǎn)能出清節(jié)奏。
綜上所述，玻璃期貨盤面當(dāng)前處于上下兩難的格局，核心矛盾集中在產(chǎn)業(yè)鏈中上游高庫存、春節(jié)淡季以及產(chǎn)能冷修預(yù)期上。若盤面走弱，將進(jìn)一步加劇中游去庫壓力、壓縮企業(yè)利潤，倒逼更多產(chǎn)線冷修；若盤面走強(qiáng)，雖可短期提振現(xiàn)貨，但會(huì)修復(fù)企業(yè)盈利、弱化冷修邏輯，且?guī)齑嫦蚪K端轉(zhuǎn)移后，節(jié)后易形成全產(chǎn)業(yè)鏈高庫存，一旦需求復(fù)蘇不及預(yù)期，最終仍將通過價(jià)格下跌倒逼產(chǎn)能出清。整體而言，行業(yè)供應(yīng)過剩的核心格局并未改變。無論短期盤面如何波動(dòng)，市場供需再平衡最終仍依賴產(chǎn)能冷修的實(shí)質(zhì)性落地，冷修兌現(xiàn)力度將是后續(xù)行情的核心驅(qū)動(dòng)。（作者單位：徽商期貨）
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