PTA 重新步入累庫階段
2026-02-12 11:34:21 期貨日報 周濤“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
行業(yè)利潤修復(fù)，開工負(fù)荷提升
隨著加工費得到修復(fù)，PTA生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)積極性提高，開工負(fù)荷不斷回升，供應(yīng)壓力加大。
去年11月，隨著新增產(chǎn)能的投放，國內(nèi)PTA供大于求的格局進一步加劇，PTA生產(chǎn)企業(yè)的加工費受此影響跌至80元/噸的歷史低位。面對較低的現(xiàn)金流，部分PTA生產(chǎn)企業(yè)選擇停產(chǎn)減少虧損，化纖產(chǎn)業(yè)開啟利潤再分配進程。隨著PTA開工負(fù)荷下降，供應(yīng)壓力減弱，PTA價格也觸底反彈。
目前，PTA的加工費已經(jīng)恢復(fù)至400元/噸的正常水平，行業(yè)一度出現(xiàn)了罕見的微利。隨著利潤的改善，前期停車的新鳳鳴300萬噸裝置、珠海BP110萬噸裝置、四川能投100萬噸裝置先后重啟，其間雖然也有其他裝置檢修，但是重啟的產(chǎn)能大于停車的產(chǎn)能，國內(nèi)PTA開工負(fù)荷整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)PTA開工負(fù)荷較去年同期下降6.04個百分點，處于近3年同期低位，但是由于產(chǎn)能基數(shù)上升，PTA周產(chǎn)量高達146萬。經(jīng)歷了此輪化纖產(chǎn)業(yè)利潤再分配，PTA生產(chǎn)企業(yè)利潤改善，后期的開工負(fù)荷有進一步提升的可能性，供應(yīng)壓力逐漸加大。
隨著供應(yīng)壓力增大， PTA重新進入累庫階段。截至2月5日當(dāng)周，國內(nèi)PTA社會庫存325.66萬噸，較前一周增加11.17萬噸，上漲3.55%；PTA工廠庫存為3.74天，較前一周增加0.16天，較去年同期增加0.08天；聚酯工廠PTA原料庫存為8.9天，較前一周增加1.85天，較去年同期下降1.4天。
整體來看，隨著加工費得到修復(fù)，PTA生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)積極性提高，開工負(fù)荷不斷回升，供應(yīng)壓力加大。
春節(jié)臨近，PTA下游和終端需求逐漸走淡。截至2月10日，國內(nèi)聚酯企業(yè)開工負(fù)荷為77.93%，較去年同期下降5個百分點；終端織造業(yè)開工負(fù)荷為27%，較去年同期下降22個百分點。
近期化纖產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配，PTA下游聚酯利潤得到了一定改善，特別是滌綸長絲和聚酯瓶片。因此，春節(jié)之后隨著利潤修復(fù)，聚酯開工負(fù)荷有望提升。不過，目前聚酯長絲庫存高于去年同期水平，下游存在一定的去庫壓力，影響企業(yè)復(fù)工進度。截至2月5日，滌綸長絲POY、滌綸長絲DTY、滌綸長絲FDY的庫存分別為12.7天、19.4天、15.8天，較2025年春節(jié)前兩周分別上升6.9天、2.1天、3.2天，同比分別上升118.97%、12.14%、25.4%。
綜上所述，國內(nèi)PTA市場仍處于供大于求的格局中，PTA價格的上漲均以反彈看待。去年11月以來，利潤修復(fù)和原料端共振支撐PTA期價觸底反彈。然而，隨著PTA價格的上漲，行業(yè)利潤修復(fù)，開工負(fù)荷提升，庫存也隨之累積，供大于求的問題重新成為影響PTA價格的主導(dǎo)因素，在這種情況下PTA將重回弱勢。（作者單位：中原期貨）
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