原油期貨的看點其實是人民幣
2018-04-10 10:23:44 網(wǎng)絡(luò)人民幣原油期貨日前成功上市，首周總成交額近1160億元，成交量超過27萬手，日均5.4萬手，合5400萬桶原油。這一日均數(shù)量超過800萬桶的迪拜商品交易所（DME），躍居世界第三，僅次于倫敦布倫特原油期貨和美國西得克薩斯輕質(zhì)（WTI）原油期貨。值得指出的是，人民幣原油期貨的看點其實是人民幣，這是繼加入特別提款權(quán)（SDR）之后人民幣國際化的又一個里程碑，將增強人民幣的國際影響力。
一種貨幣的國際地位可根據(jù)其是否成為區(qū)域內(nèi)重要的錨貨幣來判斷。石油是世界的主導性能源，全球原油貿(mào)易定價主要按照期貨市場發(fā)現(xiàn)的價格作為基準。目前WTI和布倫特原油期貨分別是美洲和歐洲基準原油合約，主導著國際原油的定價權(quán)，這是美元作為原油貿(mào)易結(jié)算貨幣的根本所在。反觀亞洲，長期以來一直沒有一個有影響、能充分反映該地區(qū)原油實際供求情況的定價基準。人民幣原油期貨無疑填補了這一空白，會提高人民幣在亞洲貨幣區(qū)和參與“一帶一路”建設(shè)的石油生產(chǎn)國的錨貨幣地位，進而補充和完善現(xiàn)有國際原油定價體系和國際貨幣體系。從首周的交易來看，人民幣原油期貨和其它原油期貨之間的聯(lián)動性良好，特別是迪拜DME原油期貨，因為人民幣原油期貨交割油種是以迪拜阿曼原油為主，阿曼的原油六成出口到中國。
一種貨幣的國際影響力首先體現(xiàn)在其國際使用水平上。目前，人民幣的國際使用程度仍相對較低。中國雖已成為全球第一大原油進口國，但原油貿(mào)易依然被動以美元計價和結(jié)算。以人民幣計價和結(jié)算的原油期貨將改變“我的原油、他的定價”的現(xiàn)狀，為中國原油貿(mào)易提供定價基準和規(guī)避風險的工具，并推動石油人民幣的形成，從而提高人民幣在國際經(jīng)濟活動中的實際使用水平。如果今后中國進口的原油都用人民幣結(jié)算，貿(mào)易總額大概超過1萬億人民幣，這將大大提升參與“一帶一路”建設(shè)的石油生產(chǎn)國對人民幣的需求。而且，在石油人民幣的基礎(chǔ)上，人民幣對農(nóng)產(chǎn)品、礦石等大宗商品的計價結(jié)算功能也將加速發(fā)展，從而進一步提高人民幣的國際使用。
一種貨幣的國際影響還體現(xiàn)在其匯率變動對其它貨幣的影響上。中國原油期貨上市伊始，經(jīng)過匯率折算后的價格優(yōu)于國際市場的原油期貨價格，引發(fā)境外投資者將美元兌換成離岸人民幣進行套利的浪潮，拉升離岸人民幣匯率，并帶動在岸人民幣匯率上升。隨著原油期貨推進人民幣國際化進程，人民幣匯率的變動對其它貨幣的影響將不斷增強。
繼中國原油期貨成功上市后，中國鐵礦石期貨國際化也提上議事日程。這兩大工業(yè)品原材料的下游產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋廣泛，其人民幣期貨將使人民幣計價和結(jié)算擴展至整個商品貿(mào)易體系。人民幣的國際影響力進一步提升未來可期。
（作者為廈門大學王亞南經(jīng)濟研究院副院長 周穎剛）
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