新產(chǎn)品篩選是產(chǎn)品設(shè)計的第一關(guān)。如何能夠快速篩選出適合的、未來具有發(fā)展?jié)摿Φ钠贩N，是對產(chǎn)品設(shè)計人員的巨大考驗(yàn)。產(chǎn)品設(shè)計人員一定要有自己的主見，但前提是“懂”。這個“懂”就是懂行，懂得商品期貨產(chǎn)品設(shè)計的基本要求、關(guān)鍵要素。當(dāng)然，篩選只是第一步，并不能決定品種最終一定適合做期貨，還需要調(diào)研。由于期貨交易所產(chǎn)品設(shè)計人員一般對現(xiàn)貨都是門外漢，需要通過調(diào)研掌握第一手資料，并結(jié)合期貨產(chǎn)品的基本要求，不斷琢磨、反復(fù)推敲是否適合做期貨，這一階段完成就基本決定是否要動手設(shè)計產(chǎn)品了。當(dāng)然，是否適合做期貨，有時交割方式會是制約因素。

新產(chǎn)品篩選

新產(chǎn)品是交易所未來可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)和保障。能否從紛繁復(fù)雜的現(xiàn)貨商品中，根據(jù)商品期貨標(biāo)的物特性的要求，篩選出符合交易所發(fā)展戰(zhàn)略要求、成交比較活躍以及發(fā)展前景良好的新產(chǎn)品，實(shí)際上關(guān)系到交易所實(shí)現(xiàn)快速、可持續(xù)發(fā)展的根本利益。

一、新產(chǎn)品篩選的原則

國內(nèi)三大商品期貨交易所到2016年已經(jīng)上市了46個品種（大商所16個、鄭商所16個、上期所14個）。國際上成熟的品種，除了原油期貨在國內(nèi)準(zhǔn)備上市外，其他適合做期貨的品種越來越少，新產(chǎn)品篩選也越來越難。篩選出的新產(chǎn)品要力爭達(dá)到“三個有利于”的總體目標(biāo)，即“有利于發(fā)揮期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)的功能和作用、有利于交易所發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施、有利于新產(chǎn)品領(lǐng)域的拓展或現(xiàn)有品種系列的完善”。有什么樣的目標(biāo)，就決定篩選產(chǎn)品時有什么樣的思路，也就是要求有什么樣的篩選原則。

發(fā)展戰(zhàn)略是交易所的發(fā)展方向和指導(dǎo)，篩選出的新產(chǎn)品必須服從和服務(wù)于交易所的戰(zhàn)略目標(biāo)和定位。期貨產(chǎn)品包括農(nóng)產(chǎn)品、林產(chǎn)品、礦產(chǎn)品、化工、能源、金屬、指數(shù)類、天氣類、排放權(quán)等，但并不是每家交易所都全面開花。比如大商所和鄭商所是從農(nóng)產(chǎn)品起家，逐步進(jìn)入工業(yè)品；而上期所以金屬、貴金屬、能源類為主，農(nóng)產(chǎn)品涉入較少。各自形成相對獨(dú)立又逐步有所交叉的品種板塊。

國內(nèi)外期貨交易實(shí)踐反復(fù)證明，并非每種現(xiàn)貨商品都能成為期貨交易的對象。一個良好的商品期貨標(biāo)的物應(yīng)具備一系列基本特性，理解和掌握這些特性是成功進(jìn)行新產(chǎn)品篩選工作的前提和基礎(chǔ)。注意，以下特性都是常規(guī)教科書上對期貨產(chǎn)品的篩選要求，也就是都符合則最佳，但也有例外，大多可以通過創(chuàng)新解決。

1.價格的市場化程度

價格的市場化程度，是指商品的市場價格能夠自由確定且不受控制的程度，表現(xiàn)為商品的價格是通過充分的市場競爭形成的，不能出現(xiàn)政府管制、買方或賣方壟斷的情形，否則無法形成真實(shí)、權(quán)威的價格。影響價格市場化程度的因素主要包括

以下幾方面。

（1）政府對價格的管制程度

對于政府實(shí)行價格管制，或者雖無價格管制但政策性強(qiáng)的品種，一定要慎重。因?yàn)榇祟惼贩N的市場均衡價格不是由正常的供求因素決定，而是由政府決定的。這樣該行業(yè)利用期貨市場發(fā)現(xiàn)價格的必要性就會弱化；同時由于價格的相對固定化，品種套保避險的價值、投機(jī)者博取短差的意義也會弱化，因此，品種的上市意義不足。但是，比如鄭商所的粳稻、晚秈稻現(xiàn)貨市場價格沒有完全放開，其上市是為了完善交易所糧食品種體系（小麥里的普麥、強(qiáng)筋小麥，稻谷里的早秈稻、晚秈稻和粳稻），為未來糧食指數(shù)期貨進(jìn)行戰(zhàn)略準(zhǔn)備。

（2）買賣雙方對價格的壟斷程度

按照從競爭到壟斷的程度不同，可以將市場結(jié)構(gòu)劃分為：完全競爭型、壟斷競爭型、寡頭壟斷型和完全壟斷型四種。從市場競爭結(jié)構(gòu)來看，良好的期貨品種的現(xiàn)貨市場結(jié)構(gòu)是壟斷競爭型的。

壟斷競爭型的市場結(jié)構(gòu)具備以下特點(diǎn)：市場上有眾多的經(jīng)濟(jì)體，由于經(jīng)濟(jì)體眾多，彼此之間很難共謀，單個經(jīng)濟(jì)體也很難形成壟斷力量，從而保證了期貨交易價格的充分競爭性；經(jīng)濟(jì)體的數(shù)量雖多但相對有限，可以保證每個經(jīng)濟(jì)體都具有一定的規(guī)模，具有作為單獨(dú)主體參與期貨市場開展套期保值的需求和能力。

2.價格波動性

商品價格較大的波動性是開展期貨交易的必要條件。只有一種商品的市場價格波動頻繁、波動幅度較大、價格走勢不易確定，才能有效調(diào)動和吸引各類投資者的參與，并促使套期保值者有參與期貨市場套保避險的需求，套利者有較多的套利機(jī)會、較大的套利空間，投機(jī)者有高拋低吸、追漲殺跌的興趣和動力。

衡量價格波動性一般考慮價格波動頻頻率和價格波動幅度兩個方面。價格波動頻率，主要考慮該商品現(xiàn)貨價格的日波動幅度（如果找不到完整的現(xiàn)貨價格序列，也可以近似地以該商品的中遠(yuǎn)期電子市場交易價格代替；如果找不到日數(shù)據(jù)，也可以近似地以周數(shù)據(jù)來代替）。價格波動幅度，主要考慮在較長的歷史時期中該商品現(xiàn)貨最高價格與最低價格的年波動幅度。應(yīng)當(dāng)指出的是：對價格波動幅度的衡量一定要有歷史的觀念。比如，金融危機(jī)時，幾乎所有的商品都出現(xiàn)了價格暴漲暴跌的情形，包括那些歷史上波動幅度很小的商品，而之后很多品種又恢復(fù)常態(tài)，波動幅度很小。當(dāng)然，國家控制的品種除外，有的品種國家一直是實(shí)行保護(hù)價的，一旦放開市場就有避險的需求，這時就需要上市期貨品種。

3.市場規(guī)模性

期貨標(biāo)的商品必須具備較大的市場規(guī)模，原因如下。①標(biāo)的商品市場規(guī)模較大，意味著現(xiàn)貨供給量和需求量也大，有更多的現(xiàn)貨經(jīng)營者可能參與期貨交易，進(jìn)而吸引更多的潛在套期保值者、套利者和投機(jī)者。②標(biāo)的商品市場規(guī)模較大，交易者參與眾多，則市場的流動性好，期貨交易也容易活躍。③標(biāo)的商品市場規(guī)模大，供給和需求充足，能有效避免價格壟斷和“逼倉”等市場操縱行為，不但降低了期貨交易風(fēng)險，而且保證了期貨市場功能的正常發(fā)揮。

衡量標(biāo)的商品的規(guī)模性，一般按照該商品市場規(guī)模計算（商品的市場規(guī)模=國內(nèi)商品年消費(fèi)量×年平均價格）。一般認(rèn)為較好的期貨標(biāo)的商品，其市場規(guī)模至少應(yīng)在200億元以上，這也是為什么很多電子市場的品種不被期貨交易所選取的原因。當(dāng)然，在可選范圍內(nèi)，交易所優(yōu)先選規(guī)模大的品種。不過，需要注意的是，規(guī)模計算時，一定注意價格的選取。在金融危機(jī)前，有的品種價格奇高，危機(jī)后又非常低，如果拿危機(jī)前的最高價來計算，規(guī)模是很大，但不可取。另外，現(xiàn)貨規(guī)模要考慮未來發(fā)展趨勢，有的品種在金融危機(jī)后極度萎縮，連行業(yè)龍頭企業(yè)都倒閉了！

4.易交割性

商品期貨普遍采用實(shí)物交割方式，因而必然涉及交割商品的品質(zhì)、檢驗(yàn)、存儲和運(yùn)輸?shù)纫幌盗袉栴}。而這些問題的良好解決，既是順利開展商品交割的前提，也是有效抑制“逼倉”等風(fēng)險事件的保障。一般而言，商品的易交割性反映在以下幾方面。

（1）品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)化程度高，評價指標(biāo)客觀性強(qiáng)。

期貨作為一種標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，最終實(shí)物交割的標(biāo)的商品品級必須能夠進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)、客觀的描述，以便買賣雙方都明確知道他們應(yīng)該能夠買入或必須賣出何種品質(zhì)的商品。如果一種商品缺乏官方或行業(yè)普遍認(rèn)可的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，或者雖有標(biāo)準(zhǔn)，但品質(zhì)指標(biāo)檢驗(yàn)及評價的主觀性強(qiáng)，那么這些都會不可避免地帶來實(shí)物交割過程中的商務(wù)糾紛。

為此，主要考察商品是否有國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等較為規(guī)范的指標(biāo)體系；指標(biāo)的評價是否簡單清晰、客觀性強(qiáng)（避免有較多依賴質(zhì)檢人員主觀判斷的評價指標(biāo)）。在實(shí)踐中，也有國標(biāo)不合適而交易所自定標(biāo)準(zhǔn)的。

（2）耐儲存性

在實(shí)物交割過程中，現(xiàn)貨商品持有人完全可能通過持有符合期貨交割標(biāo)準(zhǔn)的商品，屆時到期貨市場交割，完成履約責(zé)任。當(dāng)然這一操作的前提是所持有的現(xiàn)貨商品，特別是那些季節(jié)性、非連續(xù)生產(chǎn)的商品（如農(nóng)產(chǎn)品）在較長的持有期內(nèi)不能發(fā)生腐爛變質(zhì)、損耗滅失。

如果一種商品（如豆粕）能夠通過生產(chǎn)隨時得到，那么這種商品被用于期貨交割時，就不一定必須存有現(xiàn)貨，可以通過變革交割方式（比如從倉庫交割改為廠庫交割）即可。此外，科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，比如冷凍技術(shù)（凍橘子汁）、液化技術(shù)（液化

化天然氣）等也進(jìn)一步提高了商品的耐儲存性。

綜上所述，耐儲存性是該商品成為良好期貨標(biāo)的的充分條件，但不是必要條件。商品的耐儲存性主要考察在正常的保管條件下，商品品質(zhì)及數(shù)量不發(fā)生變化時能夠儲存的最長期限，一般以1年以上為佳。

但是不耐儲存問題也可以通過制度創(chuàng)新來解決，像動力煤品種，現(xiàn)貨儲存時間長發(fā)熱量會降低，這就給常規(guī)的期貨倉儲方式交割帶來不便，鄭商所通過創(chuàng)新車（船）板交割方式，解決了倉儲問題。

再比如土豆，不耐儲存，變質(zhì)率比較高，用常規(guī)交割方式，倉庫是無法承擔(dān)質(zhì)量責(zé)任的，除非入庫時就要求賣方按一定變質(zhì)率多交土豆；或者，在計價點(diǎn)交割，交割時買賣雙方一對一車板交貨，現(xiàn)場檢驗(yàn)，來回避不耐儲存問題。

（3）易運(yùn)輸性

商品進(jìn)行實(shí)物交割的貨源可能來自全國乃至世界各地，因此標(biāo)的商品是否易于運(yùn)輸，直接關(guān)系到在有限的交割期內(nèi)能否滿足交割需要。

對于那些需要長途運(yùn)輸，又受公路、鐵路等條件限制存在運(yùn)輸瓶頸的商品；那

些在運(yùn)輸過程中容易出現(xiàn)安全事故的危險品；那些低值易耗、運(yùn)輸成本高昂導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)運(yùn)輸半徑很小的商品；等等，都要認(rèn)真分析其運(yùn)輸特性對于未來的順暢交割可能產(chǎn)生的不利影響。

易運(yùn)輸性主要考察該商品的現(xiàn)貨主流運(yùn)輸方式，如果主要依靠公路運(yùn)輸，則一般情況下，可視為較易于運(yùn)輸；如果主要依靠鐵路運(yùn)輸，則必須考慮到我國鐵路的運(yùn)輸瓶頸制約；如果依靠水路運(yùn)輸，則必須考慮惡劣天氣、風(fēng)浪、翻越船閘等不確定性因素。

但是，期貨的易運(yùn)輸性也是可以通過創(chuàng)新解決的。比如，動力煤期貨，如果把

基準(zhǔn)地選在產(chǎn)地，則易運(yùn)輸性就成為重要障礙；而把基準(zhǔn)地選在港口，則是把運(yùn)輸問題交給賣方自己解決，就不影響期貨的交割了。

5.品種的行業(yè)特性

近年來，人們越來越認(rèn)識到期貨商品所屬的行業(yè)特性，對于該品種的交易活躍與否，活躍時間能否長久都有著很大的影響。品種的行業(yè)特性主要反映在以下幾方面。

（1）行業(yè)的重要性

期貨標(biāo)的商品所屬的行業(yè)應(yīng)當(dāng)是關(guān)系到國計民生的重要行業(yè)。只有這樣，上市相應(yīng)的期貨品種才具有發(fā)揮市場功能、服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)的意義。這也是期貨市場之所以被政府允許存在的前提和基礎(chǔ)。

（2）行業(yè)的發(fā)展前景

如果期貨標(biāo)的商品的行業(yè)屬于成熟行業(yè)或朝陽行業(yè)，則意味著已有或者將有更多的資金匯集于此行業(yè)中，推出期貨交易，則在參與期貨市場的資金上有一定的保證。反之，夕陽行業(yè)中的資金不斷流出，參與期貨市場的資金難以保證。對于能夠加工合成的二次工業(yè)品而言，還應(yīng)當(dāng)考慮行業(yè)的產(chǎn)能是否已經(jīng)或即將過剩。顯然，過剩的產(chǎn)能對于商品的價格有一種天然的壓制作用，能較大程度地抑制期貨價格的波動，進(jìn)而影響到交易的活躍性。

（3）產(chǎn)業(yè)鏈中所處的位置及產(chǎn)業(yè)鏈長度

一般而言，期貨標(biāo)的商品在產(chǎn)業(yè)鏈中應(yīng)處于前端或上游位置，并且應(yīng)當(dāng)是后端系列品種生產(chǎn)成本的重要組成部分。這樣該商品價格的波動才具有基礎(chǔ)性和直接傳導(dǎo)性，才能引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈上的套保避險需求。當(dāng)然，期貨標(biāo)的商品所在的產(chǎn)業(yè)鏈也是越長越好，同樣有利于激發(fā)各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上的避險需求。

（4）行業(yè)是否有充裕的資金

如果期貨標(biāo)的商品所在行業(yè)企業(yè)實(shí)力雄厚，則意味著市場參與者能夠帶來較大的資金量，抗風(fēng)險、抗虧損的能力也較強(qiáng)。這些都有利于該期貨品種交易的活躍。

6.投資者的熟悉程度

商品期貨交易是專業(yè)性很強(qiáng)的投資活動，幾乎每種商品都是一個全新的行業(yè)，“隔行如隔山”，商品具體的供給、需求及各類影響因素除了業(yè)內(nèi)人士有能力關(guān)注了解外，行業(yè)外人士絕大多數(shù)都是一知半解。況且，即便愿意深入研究，投資相關(guān)品種，對其商品期貨市場的運(yùn)行模式及特點(diǎn)，沒有一兩年的交易實(shí)踐，也很難把握。“做熟不做生”，交易者對于那些日常生活中很少接觸的商品，自然而然地會產(chǎn)生一種畏懼感，擔(dān)心貿(mào)然參與會因相關(guān)知識及信息的匱乏，導(dǎo)致虧錢概率增加。

當(dāng)然，如果某一商品期貨能夠提供超出其他優(yōu)勢品種的更多、更好的投資機(jī)會，相信投資者也會愿意深入學(xué)習(xí)，參與其交易，但是品種活躍的前提可能是需要后續(xù)大量深入、細(xì)致，甚至是艱苦的市場培育。比如PTA，2006年說這三個字母很少人知道，說精對苯二甲酸，更是茫然，說化纖的原料大家容易理解些。上市

初期，也有人出主意，讓交易所改改名字，但實(shí)在不知道改什么名字。實(shí)踐證明這是一個好品種，是國內(nèi)期貨市場功能發(fā)揮數(shù)一數(shù)二的期貨品種，也是非?；钴S的期貨品種。而人們對于大商所的線性低密度聚乙烯（LLDPE）也是一無所知，它其實(shí)是塑料的原料，后來干脆叫塑料了。其實(shí)這是不正確或者說是不對的，但人們知道它就是塑料的原料。

7.國內(nèi)外期貨交易的實(shí)踐

考察所研究的期貨標(biāo)的商品是否具有國內(nèi)外期貨交易（或變相期貨交易）實(shí)踐，是從經(jīng)驗(yàn)主義的角度來看待問題的。顯然，如果所研究標(biāo)的商品有上述實(shí)踐，

而且這些實(shí)踐經(jīng)過歷史檢驗(yàn)是成功的，則意味著該品種推出后成功的可能性較大。同時，該品種的合約設(shè)計及制度規(guī)則都可供借鑒，還能節(jié)約大量的學(xué)習(xí)及組織成本?？疾焖芯繕?biāo)的商品的國內(nèi)外期貨交易實(shí)踐，重點(diǎn)是期貨交易實(shí)踐的有無；如果有，其活躍程度又如何。具體實(shí)踐有以下幾種。

（1）國外期貨交易實(shí)踐

在分析國外期貨交易實(shí)踐時，首先考慮該品種是否有國外期貨交易；若有，交易是否活躍（表現(xiàn)為國外有多少家交易所上市該品種，該品種的交易量、持倉量、在上市交易所的所有品種中活躍程度如

何）。

如果國外該品種活躍，則意味著所研究的品種至少在實(shí)踐上有活躍的基礎(chǔ)，同時還容易形成國內(nèi)外期貨市場價格聯(lián)動的良性機(jī)制，有利于該品種的活躍。我國期貨市場上銅及豆類交易的持續(xù)活躍，事實(shí)上與國外市場銅、豆類品種的活躍及帶動有很大的關(guān)系。

（2）國內(nèi)期貨交易實(shí)踐

分析國內(nèi)期貨交易實(shí)踐時，一方面是考察該品種在歷史上是否有交易推出；若有，推出后活躍程度如何。中國期貨市場發(fā)展初期推出過很多商品期貨品種，雖然

當(dāng)時有市場操縱、人為造勢等不規(guī)范的地方，但是客觀地說也提供了一次品種活躍性檢驗(yàn)的歷史機(jī)遇。另一方面是考察現(xiàn)貨市場當(dāng)前是否有該品種的“變相”期貨交易，如果有，其活躍程度如何，畢竟“變相”期貨交易存在的基礎(chǔ)也是市場需求，況且也為交易所“變相”培育和開發(fā)了市場。

以上說的是一個參考，并不是說別人沒有的，就不能做期貨。PTA、玻璃、硅鐵、硅錳、螺紋鋼、熱卷等國外沒有的期貨品種，我國就有上市。

8.品種的替代性

對于所研究的商品而言，在目前業(yè)已上市交易的期貨品種中，最好不要有交易活躍且市場流動性好的替代性品種存在，否則該品種上市交易后的活躍難度可能較大。

品種替代性的準(zhǔn)確實(shí)證，最好通過擬上市品種的現(xiàn)貨價格與已上市品種的期貨價格之間交叉套期保值的基差風(fēng)險來衡量?；铒L(fēng)險較小，說明未上市品種在很大程度上可以用已上市品種的期貨市場來替代；基差風(fēng)險較大，說明未上市品種不能用已上市品種的期貨市場來替代。

在明晰了所研究品種上述基本情況后，還應(yīng)密切結(jié)合交易所實(shí)際情況，針對

該品種在交易所上市的優(yōu)劣性進(jìn)行分析，分析時重點(diǎn)考慮該品種與交易所目前品種的關(guān)聯(lián)性、上市的區(qū)位優(yōu)勢等。當(dāng)然，隨著電子化時代的發(fā)展，區(qū)位沒有優(yōu)勢也不是新產(chǎn)品篩選的障礙。

二、篩選品種的來源

在確定所要篩選的品種時，要注意視野開闊，集思廣益。擬篩選品種既可以是交易所領(lǐng)導(dǎo)或員工提出或建議的，也可以是交易所以外的人士提出或建議的；既可以是國外期貨市場業(yè)已上市交易的品種，也可以是國內(nèi)電子市場交易的品種，甚至可以是其他交易所正在研究的品種。

圖2-1　篩選品種的來源示意圖

注：左邊表示構(gòu)思來源，右邊表示構(gòu)思內(nèi)容，上下表示構(gòu)思要求

隨著期貨市場影響的越來越大和對功能發(fā)揮的越來越認(rèn)可，不少企業(yè)甚至銀行主動向交易所推薦品種，希望交易所能夠研究上市。往往有些不符合上述篩選原則的，交易所就沒有開展研究。所以，符合以上篩選原則的品種，交易所才會投入更多進(jìn)行資料收集和分析。

三、相關(guān)資料收集及分析

對產(chǎn)品設(shè)計人員來說，到底要研究什么品種，是可以“道聽途說”的，但聽來后，要進(jìn)行資料收集，并按照產(chǎn)品設(shè)計的原則進(jìn)行篩選。

圍繞新產(chǎn)品篩選的目標(biāo)及原則，新產(chǎn)品研究人員多方收集整理該品種及相關(guān)品種的資料，具體形式包括利用互聯(lián)網(wǎng)搜索、購買現(xiàn)貨市場及相關(guān)行業(yè)研究報告、訂閱相關(guān)信息及網(wǎng)站、參加行業(yè)會議、加入行業(yè)協(xié)會、電話咨詢、找專家咨詢等。有時，會有多個品種同時在篩選，這時就需要對比分析。

在完成相關(guān)資料的收集后，對該品種及相關(guān)品種按以下表格進(jìn)行對比分析，為初步篩選并確定品種做好準(zhǔn)備工作。

應(yīng)當(dāng)指出的是：并非所有的相關(guān)品種都要被列入進(jìn)行比較，只有那些基本情況類似，難分伯仲的品種才有比較的必要；對于那些有明顯“硬傷”，一兩條理由就足以否定的品種，無須勞神費(fèi)力。

表2-1　××品種及相關(guān)品種對比分析

在完成上述表格的填寫后，在部門內(nèi)部對上述品種的可行性進(jìn)行初步篩選分析，并確定擬研究的品種。應(yīng)當(dāng)指出的是：此時的篩選品種，并不需要面面俱到，只需要對最重要的因素進(jìn)行評估即可；一旦若干關(guān)鍵指標(biāo)不能通過，則無須進(jìn)一步研究。

初步確定擬研究品種后，需要進(jìn)一步收集資料，撰寫該品種的現(xiàn)貨基本情況報告，以增進(jìn)對品種的進(jìn)一步了解。此時篩選的品種，在后期調(diào)研中可能還會被否定。

四、現(xiàn)貨市場初步調(diào)研

適時前往擬研究品種的生產(chǎn)、消費(fèi)、倉儲、質(zhì)檢、科研院所等企事業(yè)單位考察調(diào)研，以增加對現(xiàn)貨市場的感性認(rèn)識，其重點(diǎn)是了解交割可行性、品種是否存在開展期貨交易的制約因素；在此基礎(chǔ)上，適時前往政府部委、行業(yè)協(xié)會，征求其對擬研究品種的意見和建議，重點(diǎn)了解該品種上市有無政策障礙，以及部委、協(xié)會對品種上市的態(tài)度。相關(guān)調(diào)研完成后，撰寫重點(diǎn)突出的調(diào)研報告。此階段如果交易所交割部門、市場部門或事業(yè)部等相關(guān)部門能夠聯(lián)合調(diào)研，并就擬研究品種提出自己部門的意見和建議，集思廣益，則可減少品種篩選及確定過程中的信息不對稱問題。

在調(diào)研過程中，找對專家很重要。有的人只懂“大象”的局部，并不能為調(diào)研者帶來“大象”的全貌，可能會誤導(dǎo)調(diào)研者，使調(diào)研者對品種失去信心。鄭商所在2011年調(diào)研玻璃時，初期是一頭霧水，對于現(xiàn)貨價格影響力，不同人有不同說法，包括倉儲運(yùn)輸破損等也是說法不一。直到見到一位網(wǎng)站信息咨詢專家，才了解到“大象”的全貌，才算把這個品種的可行性確定下來。

五、內(nèi)部論證

綜合上述研究及調(diào)研成果，撰寫擬研究品種的可行性報告，報告內(nèi)容重點(diǎn)是擬研究品種基本情況、上市該品種的必要性、可行性等。

將擬研究品種的相關(guān)資料發(fā)送交易所相關(guān)部門，在相關(guān)部門認(rèn)真閱讀學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上，交易所領(lǐng)導(dǎo)召集相關(guān)部門對該品種的可行性進(jìn)行內(nèi)部論證。

如果交易所及相關(guān)部門否定擬研究品種，則該品種的篩選工作終止，研究部門

啟動另一輪新產(chǎn)品篩選工作；如果交易所及相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)同意研究該品種，則進(jìn)入下一階段新產(chǎn)品全面調(diào)研和設(shè)計工作。

根據(jù)研究部門工作安排，部門內(nèi)部討論并制訂該品種的研究及開發(fā)計劃，報領(lǐng)導(dǎo)審批立項(xiàng)。

將新產(chǎn)品篩選立項(xiàng)過程中的相關(guān)資料整理存檔，以備后續(xù)品種研究參考。至此，新產(chǎn)品篩選工作結(jié)束。