碳酸鋰 重心將進(jìn)一步下移
2025-06-24 15:13:48 期貨日?qǐng)?bào) 王海聰
近幾周，碳酸鋰價(jià)格整體在6萬(wàn)元/噸附近震蕩，盡管目前絕對(duì)價(jià)格偏低，但宏觀面支撐邊際減弱，在供給未出現(xiàn)減量的情況下，碳酸鋰仍難以出現(xiàn)反轉(zhuǎn)上漲趨勢(shì)。最近，倉(cāng)單注銷較多，倉(cāng)單量持續(xù)走低，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，但距離2509合約交割仍有時(shí)間，持續(xù)跟蹤倉(cāng)單變化情況。目前鋰鹽端復(fù)產(chǎn)增加，過(guò)剩量級(jí)有擴(kuò)大預(yù)期，短期價(jià)格將承壓下行。期貨市場(chǎng)方面，上周碳酸鋰期貨2509合約開(kāi)盤于60000元/噸，收盤于58900元/噸，最低價(jià)為58860元/噸，最高價(jià)為60600元/噸，整體價(jià)格重心下移。成交方面，碳酸鋰期貨2509合約周度成交量107.85萬(wàn)手，環(huán)比大幅增加40.02萬(wàn)手，持倉(cāng)量為35.43萬(wàn)手，環(huán)比增加8.74萬(wàn)手。
供給端，海外礦山挺價(jià)，但下游高價(jià)接貨意愿較弱，礦價(jià)仍然呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)，外采端成本重心下降。前期減停產(chǎn)的鋰鹽廠基本在增復(fù)產(chǎn)，碳酸鋰產(chǎn)量有創(chuàng)新高的預(yù)期，供給端延續(xù)庫(kù)存從礦端轉(zhuǎn)移至鹽端，鋰鹽產(chǎn)量持續(xù)增加。進(jìn)口方面，5月智利發(fā)運(yùn)環(huán)比大幅減少，但受到船期影響，6月實(shí)際進(jìn)口量或不會(huì)出現(xiàn)明顯走弱趨勢(shì)，進(jìn)口仍保持穩(wěn)定狀態(tài)，總供給將持續(xù)增加。
需求端，5月汽車銷售數(shù)據(jù)仍有韌性，盡管累計(jì)同比增速有所下降，但仍保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。車市提前進(jìn)入淡季，銷售壓力加大，車端有較高庫(kù)存壓力，后續(xù)需求有走弱預(yù)期。在產(chǎn)業(yè)鏈自下而上的傳導(dǎo)過(guò)程中將持續(xù)看到排產(chǎn)的下降或砍單現(xiàn)象，后續(xù)需求增速不容樂(lè)觀。在現(xiàn)貨維持升水下，倉(cāng)單注銷有所增加，但后續(xù)隨著庫(kù)存累積，基差將再度走弱，倉(cāng)單注銷速度將有所放緩。
2025年資源端復(fù)產(chǎn)與需求端預(yù)期下調(diào)使得鋰礦過(guò)剩量級(jí)擴(kuò)大至25萬(wàn)～30萬(wàn)噸，在行業(yè)產(chǎn)能出清周期，資源端進(jìn)行降本增效，使得總體成本出現(xiàn)明顯壓縮，平衡成本重心進(jìn)一步下移。對(duì)鋰資源進(jìn)行梳理，成本在目前現(xiàn)貨價(jià)格以上的主要是高成本云母礦及非洲礦。澳礦成本多在5.5萬(wàn)元/噸以下，且各家礦山在積極降本，目前來(lái)看成本端仍有可壓縮空間。展望后市，宏觀面對(duì)碳酸鋰的支撐作用逐漸趨弱，隨著過(guò)剩量級(jí)增加的預(yù)期升溫，碳酸鋰價(jià)格重心將進(jìn)一步下移。隨著庫(kù)存持續(xù)增加，盤面反彈空間將再度壓縮，碳酸鋰價(jià)格將偏弱運(yùn)行。在資源端減停產(chǎn)之前，難言弱勢(shì)格局結(jié)束，震蕩盤整后難以反轉(zhuǎn)上行。
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