甲醇陷入震蕩整理格局
2025-08-14 21:58:46 期貨日?qǐng)?bào) 陳棟隨著國(guó)內(nèi)政策利多預(yù)期階段性弱化，煤炭期貨價(jià)格止?jié)q轉(zhuǎn)跌，開(kāi)啟一輪快速回調(diào)行情。在成本支撐邏輯崩塌的背景下，上周甲醇期貨2509合約也同步回調(diào)，價(jià)格自高點(diǎn)2525元/噸持續(xù)下跌至2370元/噸。本周，甲醇期貨2509合約止跌企穩(wěn)，市場(chǎng)重新回歸基本面交易。
供應(yīng)回升
雖然今年7月初國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)區(qū)集中檢修，但國(guó)產(chǎn)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格并未明顯上漲，主要原因是中下游庫(kù)存規(guī)?？捎^，補(bǔ)庫(kù)需求有限。自7月下旬以來(lái)，前期停車(chē)檢修的裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，未來(lái)甲醇開(kāi)工率將逐漸回升。據(jù)悉，7月下旬開(kāi)始，新疆廣匯、甘肅華亭、奧維乾元、陜西神木、新疆中泰及山西梗陽(yáng)等甲醇裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。受此影響，截至8月1日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醇平均開(kāi)工率為81.92%，與上周相比略微增加0.26個(gè)百分點(diǎn)，與上個(gè)月同期相比小幅下滑3.28個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期相比大幅回升11.46個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，我國(guó)甲醇周度產(chǎn)量均值為193.02萬(wàn)噸，與上周相比小幅增加3.13萬(wàn)噸，與上個(gè)月同期相比大幅下滑5.69萬(wàn)噸，與去年同期相比大幅增加31.20萬(wàn)噸。盡管8月初關(guān)中地區(qū)部分甲醇項(xiàng)目仍有檢修計(jì)劃，但整體來(lái)看，短期國(guó)內(nèi)甲醇供應(yīng)回歸量大于檢修損失量。
三季度以來(lái)，中東、東南亞和南美等地區(qū)的甲醇供應(yīng)充足。雖然天氣因素對(duì)我國(guó)進(jìn)口甲醇到港和卸貨帶來(lái)了一些負(fù)面影響，但整體影響有限，華東和華南沿海港口大幅累庫(kù)的預(yù)期依然較強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，受臺(tái)風(fēng)影響，今年7月我國(guó)進(jìn)口甲醇卸貨進(jìn)度明顯不及預(yù)期，最終卸貨110.69萬(wàn)噸，超過(guò)20萬(wàn)噸貨物被動(dòng)推遲至8月。受此影響，市場(chǎng)大幅上調(diào)8月甲醇進(jìn)口預(yù)期。隆眾資訊預(yù)測(cè)，若無(wú)天氣因素干擾，今年8月我國(guó)甲醇進(jìn)口量將達(dá)到155萬(wàn)噸，創(chuàng)月度進(jìn)口新高。
需求偏弱
近期，浙江烯烴裝置停車(chē)使華東地區(qū)甲醇港口累庫(kù)壓力驟增。隨著內(nèi)地出現(xiàn)CTO外采動(dòng)作，港口表觀需求將得到改善。在今年8月甲醇進(jìn)口預(yù)期大幅增加的情況下，沿海烯烴裝置并未提負(fù)，港口累庫(kù)預(yù)期增加，或?qū)е赂劭诩状钾浽戳飨騼?nèi)地。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月1日當(dāng)周，我國(guó)華東和華南地區(qū)的甲醇港口庫(kù)存維持在65.03萬(wàn)噸左右，環(huán)比大幅增加6.32萬(wàn)噸，與上個(gè)月同期相比大幅增加15.06萬(wàn)噸，與去年同期相比大幅減少15.80萬(wàn)噸。其中，華東港口甲醇庫(kù)存為42.48萬(wàn)噸，環(huán)比略微增加0.81萬(wàn)噸，華南港口甲醇庫(kù)存為22.55萬(wàn)噸，環(huán)比大幅增加5.51萬(wàn)噸。累庫(kù)壓力較大、貿(mào)易商接貨意愿較低、基差表現(xiàn)偏弱、供需預(yù)期偏弱等因素使當(dāng)前現(xiàn)貨成交量明顯下降。
總結(jié)
綜上所述，隨著前期政策利多預(yù)期被市場(chǎng)消化，煤化工板塊集體回調(diào)，甲醇成本支撐減弱，基本面邏輯重新主導(dǎo)期貨盤(pán)面走勢(shì)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)甲醇檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)壓力穩(wěn)步回升，同時(shí)進(jìn)口充足，臺(tái)風(fēng)天氣雖對(duì)卸貨速度有干擾，但卸貨量充足，港口庫(kù)存累積預(yù)期大增。在供需偏弱的背景下，預(yù)計(jì)后市甲醇期貨2509合約維持震蕩整理格局。（作者期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)編號(hào)Z0001617）
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