銅價 金融屬性增強
2025-08-14 21:58:02 期貨日報 范芮6月末以來，銅價走出兩波較為流暢的先揚后抑行情。7月初，因LME銅庫存壓力緩和，銅價從80990元/噸的高點回落，并于7月15日跌至77700元/噸的低點。此后，受工信部穩(wěn)增長工作方案即將出臺的消息提振，銅價再度上漲。但由于相關(guān)政策細節(jié)仍待明確，疊加美國銅關(guān)稅政策擾動，銅價自7月23日起再度回落。
從宏觀面來看，下半年美聯(lián)儲將分別在9月中旬、10月末和12月初舉行三次議息會議。7月末議息會議維持政策不變后，8月進入美國貨幣政策調(diào)整空窗期。在此期間，美國與各貿(mào)易伙伴的關(guān)稅政策走向?qū)κ袌鲱A(yù)期形成明顯影響。綜合來看，海外宏觀因素對銅價的影響將明顯加大，且整體偏向利多。
國內(nèi)方面，工信部在7月18日國新辦新聞發(fā)布會上表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)的穩(wěn)增長工作方案即將出臺，并將推動這些行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。該消息對市場形成明顯提振，有色金屬板塊悉數(shù)走強，銅價亦受到帶動。后續(xù)需等待淘汰落后產(chǎn)能等產(chǎn)業(yè)優(yōu)化政策進一步明朗，若有細化方案公布，將再度對銅價形成提振。
據(jù)上海有色網(wǎng)報道，CSPT于7月11日召開2025年第二季度總經(jīng)理辦公會議。鑒于當前現(xiàn)貨市場銅精礦加工費嚴重扭曲且不可持續(xù)，會議決定2025年第三季度不設(shè)定現(xiàn)貨銅精礦加工費參考標準。計劃年中投產(chǎn)的Sierra Gorda、Toromocho二期、Kansanshi三期等銅礦，以及下半年新投產(chǎn)的Mirador二期等項目，將在下半年貢獻部分銅精礦，銅精礦供應(yīng)有望得到一定補充。目前，全球銅精礦供應(yīng)雖持續(xù)偏緊，但加工費已對這一供應(yīng)偏緊格局充分定價。伴隨海外新增礦山投產(chǎn)釋放產(chǎn)能，加工費有望進一步修復并企穩(wěn)。
據(jù)了解，寧波大榭碼頭正在建造集裝箱泊位，建造周期預(yù)計為一年。這可能造成查驗環(huán)節(jié)和堆場堵塞，進而對進口廢銅的到貨速度產(chǎn)生一定影響。年中之后，煉廠增加陽極板采購將促使更多企業(yè)擴大陽極板生產(chǎn)（陽極板生產(chǎn)多以廢銅為原料）。盡管今年廢銅供應(yīng)整體偏緊，但短期內(nèi)陽極板供應(yīng)有望增長。
近期LME銅庫存再度出現(xiàn)累積，市場憂慮明顯緩解，LME現(xiàn)貨升水也隨之走弱。據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研，下半年國內(nèi)冶煉廠將在9—11月再度迎來檢修高峰期，8月涉及檢修的粗煉及精煉產(chǎn)能規(guī)模均較7月有所擴大。
美國銅關(guān)稅政策落定后，由于美國未對精煉銅加征關(guān)稅，美銅短期內(nèi)波動加劇，并對滬銅形成一定拖累。從當前情況看，盡管此次政策落地導致美銅價格大跌，但這一變動難以促使美國市場精煉銅重新流出，也難以引發(fā)全球顯性銅庫存結(jié)構(gòu)性變化。
目前仍為線纜行業(yè)淡季，夏季高溫多雨天氣亦對部分線纜企業(yè)生產(chǎn)造成一定干擾。依照空調(diào)行業(yè)的季節(jié)性生產(chǎn)規(guī)律，下半年空調(diào)生產(chǎn)通常從四季度開始啟動。盡管去年在需求刺激下生產(chǎn)回升提前到來，但目前尚未看到銅管行業(yè)有明顯的生產(chǎn)加速跡象。預(yù)計短期空調(diào)行業(yè)將延續(xù)淡季特征。汽車市場，當前正值行業(yè)消費旺季，產(chǎn)銷有望繼續(xù)加速。
綜合來看，銅價金融屬性增強，后期將重歸震蕩格局。（作者單位：國元期貨）
- 積分
-4592.02 - 粉絲
0 - 文章
5704 - 問答
0
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對牛錢網(wǎng)有意見和建議請發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會盡快與您聯(lián)系！
全國服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時間： 08:30-17:00
投資有風險，入市需謹慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號 | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證 皖B2-20180032