苯乙烯 偏空因素主導(dǎo)
2025-08-14 21:57:52 期貨日?qǐng)?bào) 陳棟受OPEC+繼續(xù)增產(chǎn)的利空消息壓制，國內(nèi)外原油期貨價(jià)格止?jié)q轉(zhuǎn)跌，導(dǎo)致苯乙烯成本支撐弱化。同時(shí)，苯乙烯自身供需格局轉(zhuǎn)為偏寬松狀態(tài)，國內(nèi)苯乙烯工廠基本恢復(fù)到正常開工，供應(yīng)增量逐漸凸顯，但下游需求表現(xiàn)平平。供應(yīng)過剩導(dǎo)致碼頭持續(xù)累庫，現(xiàn)貨市場出貨存在壓力。受上述因素影響，近期國內(nèi)苯乙烯期貨2509合約呈現(xiàn)震蕩回落的走勢，期價(jià)自7月末的7593元/噸一線回落至7300元/噸附近運(yùn)行。
成本支撐弱化
苯乙烯的主要原料是純苯和乙烯，它們都是石油煉制過程中的產(chǎn)物。換言之，原油價(jià)格漲跌會(huì)影響純苯和乙烯的價(jià)格波動(dòng)，從而直接決定苯乙烯的生產(chǎn)成本。上周末，OPEC+的8個(gè)主要產(chǎn)油國決定9月再度增產(chǎn)54.7萬桶/日?？梢钥吹?，自2025年4月起，OPEC+的產(chǎn)量策略顯著轉(zhuǎn)向，從此前的減產(chǎn)周期邁向增產(chǎn)周期，4—8月累計(jì)增產(chǎn)達(dá)到191.9萬桶/日。這標(biāo)志著該組織提前一年完全逆轉(zhuǎn)2023年11月由沙特、俄羅斯等8個(gè)核心成員國實(shí)施的220萬桶/日的自愿減產(chǎn)措施，并加速爭奪全球原油市場的份額。
在供應(yīng)端壓力持續(xù)加大的背景下，利空情緒發(fā)酵，導(dǎo)致近期國內(nèi)外原油期貨價(jià)格延續(xù)弱勢下行的走勢，重心穩(wěn)步下移。隨著前期宏觀情緒驅(qū)動(dòng)減弱，油市暫由供應(yīng)增強(qiáng)邏輯主導(dǎo)，預(yù)計(jì)后市國內(nèi)外原油期貨價(jià)格或維持震蕩偏弱的走勢。在成本因素弱化的背景下，苯乙烯期貨成本支撐弱化。
供應(yīng)壓力回升
步入8月，國內(nèi)苯乙烯工廠的停車檢修裝置大多是前期檢修的延續(xù)，并且多數(shù)屬于計(jì)劃內(nèi)檢修。上周沒有新增的開停車情況，不過華東地區(qū)個(gè)別裝置的負(fù)荷有所調(diào)整，導(dǎo)致整體苯乙烯裝置負(fù)荷以及周度產(chǎn)量都有小幅增長。數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日當(dāng)周，國內(nèi)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率為78.92%，較前一周略增0.08個(gè)百分點(diǎn)；苯乙烯工廠整體產(chǎn)量為36.15萬噸，較前一周略增0.04萬噸，增幅僅為0.11%。
從月度數(shù)據(jù)來看，截至7月底，國內(nèi)苯乙烯總產(chǎn)能為2179.2萬噸。8月，河北旭陽及錦西石化的苯乙烯裝置恢復(fù)運(yùn)行，且計(jì)劃內(nèi)檢修較少，國內(nèi)苯乙烯整體檢修損失量持續(xù)下降。若沒有突發(fā)的苯乙烯裝置檢修情況，預(yù)計(jì)國內(nèi)苯乙烯產(chǎn)量將會(huì)增加，規(guī)模在163萬噸左右。同時(shí)，考慮到8月國內(nèi)有多套純苯裝置投產(chǎn)，其中包括裕龍石化和大榭石化，預(yù)計(jì)國內(nèi)純苯產(chǎn)量將顯著增加。此外，京博思達(dá)睿苯乙烯和鎮(zhèn)海煉化苯酚等多套裝置也將在8月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)國內(nèi)苯乙烯供應(yīng)維持在高位水平。
庫存整體上行
近期苯乙烯下游需求表現(xiàn)平平，甚至有小幅縮量的跡象。數(shù)據(jù)顯示，7月，國內(nèi)苯乙烯三大下游主體需求量整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢，環(huán)比小幅減少2.52萬噸；同時(shí)，外部供應(yīng)大幅增加，導(dǎo)致港口庫存顯著回升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月，我國苯乙烯進(jìn)口量為2.14萬噸，環(huán)比大幅增長36.78%，同比大幅回升44.91%。
受此影響，截至7月末，國內(nèi)江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量達(dá)16.40萬噸，環(huán)比增加6.52萬噸。同時(shí)，雖然國內(nèi)苯乙烯供應(yīng)逐步增加，然而國內(nèi)需求跟進(jìn)有限，導(dǎo)致工廠庫存也出現(xiàn)增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月31日，苯乙烯工廠樣本庫存量為21.73萬噸，環(huán)比增加1.74萬噸，增幅達(dá)8.70%。
綜上所述，在國內(nèi)外原油期貨價(jià)格承壓回落的背景下，苯乙烯成本支撐減弱。同時(shí)，苯乙烯內(nèi)外供應(yīng)壓力增大，而下游需求表現(xiàn)平平，甚至出現(xiàn)小幅萎縮現(xiàn)象，從而導(dǎo)致苯乙烯港口和工廠庫存出現(xiàn)累積現(xiàn)象。在供需結(jié)構(gòu)和成本支撐弱化的背景下，預(yù)計(jì)后市國內(nèi)苯乙烯期貨2509合約或維持震蕩偏弱的走勢。（作者單位：寶城期貨）
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