歷史的重演：農(nóng)產(chǎn)品的天氣炒作
2018-05-17 09:41:32 期貨日?qǐng)?bào)2018年清明前后，西北高原地區(qū)出現(xiàn)倒春寒以及持續(xù)降雨天氣，正處于開(kāi)花階段的蘋果樹(shù)受到影響，市場(chǎng)預(yù)期陜西、山西、甘肅這三個(gè)蘋果主產(chǎn)區(qū)的蘋果今年將減產(chǎn)，并且優(yōu)果率也會(huì)下降，市場(chǎng)參與者紛紛前往主產(chǎn)區(qū)調(diào)研，隨著調(diào)研的深入，市場(chǎng)基本確認(rèn)了今年減產(chǎn)的事實(shí)，蘋果期貨也隨之持續(xù)上漲，短短一個(gè)半月的時(shí)間，漲幅超過(guò)30%。
天時(shí)、地利、人和
蘋果期貨的本次上漲，可謂是占盡了天時(shí)、地利、人和，是農(nóng)產(chǎn)品天氣炒作的又一范例，結(jié)合歷史上幾次著名的農(nóng)產(chǎn)品的天氣上漲行情，來(lái)簡(jiǎn)單分析一下蘋果期貨的上漲及未來(lái)可能的發(fā)展。
天時(shí)
在蘋果關(guān)鍵的開(kāi)花期，遭受了倒春寒和持續(xù)降雨。使得蘋果樹(shù)開(kāi)不出花或者花蕾生長(zhǎng)不好或者已經(jīng)開(kāi)出的花出現(xiàn)非自然的掉落，而這直接影響到今年蘋果的生長(zhǎng)（見(jiàn)圖1）。
蘋果期貨剛剛上市，市場(chǎng)對(duì)于蘋果的基本面、交割品的成本、供應(yīng)量等諸多情況均沒(méi)有太深入的了解。
地利
倒春寒和持續(xù)降雨正好發(fā)生在蘋果的主產(chǎn)區(qū)——陜西、山西、甘肅，這三個(gè)地區(qū)的紅富士蘋果產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的1/3。蘋果期貨上市后一路下跌，4月份的上漲突破了關(guān)鍵的阻力和上市開(kāi)盤價(jià)，技術(shù)走勢(shì)上趨強(qiáng)（見(jiàn)圖2）。
作為一個(gè)剛上市的期貨品種，交易所和市場(chǎng)參與者均給予了非常高的期望和關(guān)注度。隨著通脹預(yù)期升溫，農(nóng)產(chǎn)品今年整體被給予較高的期望
蘋果期貨的本次上漲，是農(nóng)產(chǎn)品天氣炒作的又一范例
截至目前的行情，蘋果和2010年的棉花和2012年的美豆11月的走勢(shì)非常的類似，都是因?yàn)樘鞖庠蛞l(fā)行情，進(jìn)而突破關(guān)鍵的技術(shù)阻力，之后展開(kāi)了一波凌厲的上漲行情。
農(nóng)產(chǎn)品是典型的供給的價(jià)格彈性較大的商品，其生長(zhǎng)期的天氣炒作往往引發(fā)大行情，天氣炒作最大的特點(diǎn)就是買預(yù)期，在預(yù)期被證偽或者改變之前，市場(chǎng)很難被逆轉(zhuǎn)，而剛上市的蘋果期貨非常適合這種操作。由于剛剛上市，由于產(chǎn)業(yè)的集中度較低，關(guān)于蘋果的基本面的數(shù)據(jù)是比較匱乏的，比如，不同的生長(zhǎng)期內(nèi)的異常天氣對(duì)產(chǎn)量的具體影響（可量化的數(shù)據(jù)），歷史上各個(gè)主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)和天氣的數(shù)據(jù)，以及兩者之間的關(guān)系，優(yōu)果率以及可交割品的實(shí)際成本等等。在這樣的信息不透明、信息不對(duì)稱的情況下，價(jià)格易漲難跌，因?yàn)闆](méi)有參考數(shù)據(jù)，沒(méi)有官方統(tǒng)計(jì)，只有到蘋果收割，市場(chǎng)對(duì)于今年蘋果的產(chǎn)量，對(duì)今年的蘋果的優(yōu)果率才會(huì)有個(gè)大致的真實(shí)的了解，而在這之前，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)于蘋果減產(chǎn)的預(yù)期都可能加深，也就是說(shuō)，在蘋果收割之前，減產(chǎn)和減產(chǎn)加深的預(yù)期可以多次引發(fā)上漲的行情，從而形成一波持續(xù)的上漲行情。
進(jìn)入9月份，隨著蘋果的收割，市場(chǎng)對(duì)蘋果產(chǎn)量的炒作接近尾聲，市場(chǎng)大概率會(huì)出現(xiàn)“買預(yù)期，賣事實(shí)”的情況，蘋果價(jià)格自高位回落，也即所謂的農(nóng)產(chǎn)品的收割季節(jié)行情。但是，如果未能出現(xiàn)倉(cāng)單或者交割很少，市場(chǎng)上對(duì)于本年度的減產(chǎn)和優(yōu)果率下降的擔(dān)憂可能在消費(fèi)旺季來(lái)臨時(shí)再度點(diǎn)燃，市場(chǎng)從炒作產(chǎn)量變成炒作交割，特別是2019年的5月和7月合約很可能又復(fù)制今年的走勢(shì)。而基于2018年蘋果的天氣炒作仍然歷歷在目，2019年4月以后市場(chǎng)又將開(kāi)始新一輪的天氣行情。
綜合以上的分析，結(jié)合歷史上幾次大的農(nóng)產(chǎn)品的天氣炒作行情，本次蘋果的強(qiáng)勁上漲很可能會(huì)持續(xù)到8、9月份，而整個(gè)行情很可能持續(xù)到2019年農(nóng)歷春節(jié)甚至2019年夏季。
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