牛錢網(wǎng)                    作者：牛錢研究

牛錢網(wǎng)注：與牛錢嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表牛錢網(wǎng)的觀點及推薦。投資有風(fēng)險，愿用戶理性謹慎。

魯班七號賬戶在牛錢網(wǎng)比賽中2年的累計凈值表現(xiàn)

 期貨日報實盤大賽優(yōu)秀獎獲獎賬戶

個人簡介：張嘉羚，職業(yè)交易員，注冊風(fēng)險管理師，曾供職于某大型量化私募，專攻多策略組合量化交易，目前回鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，是投資團隊負責(zé)人。其團隊及個人操作的魯班系列多個賬戶凈值曲線穩(wěn)定向上。

＞＞牛錢：張總您好，您團隊操作的魯班7號賬戶兩年時間累計凈值達到3.01倍，曲線比較平穩(wěn)，目前操作百萬資金。請問你們賬戶的名字是誰起的？有什么用意嗎？

張總：名字是我起的，交易空閑時間也會打打游戲放松放松，比較喜歡玩王者榮耀中“魯班七號”這個角色；另外魯班本身是工匠鼻祖，做交易也需要工匠精神，對交易策略深耕細作，對交易認知入木三分，這樣才勉強擁有收獲成功的資格；再者基金通常會同系列命名，我也希望將賬戶做成一個系列。

＞＞牛錢：您之前比賽中好像也獲過獎吧，能不能說一下您的投資經(jīng)歷呢？

張總：我自己是從16年開始交易的，從交易之初就在做量化交易，至今5年量化交易經(jīng)驗，起初也接觸過各種各樣的交易員，周圍交易的雜音也很多，但作為理工男還是比較理性，凡事會秉承科學(xué)，比起經(jīng)驗主義，我自己更加信奉數(shù)據(jù)和邏輯，相對客觀、有跡可循的方法論，凡是不能復(fù)制的成功是沒有研究意義的。我過往學(xué)習(xí)工作經(jīng)歷讓我也有所總結(jié)，那就是耳朵比嘴巴重要，眼睛比耳朵重要，不過有的時候眼睛看到的也不一定是真實的。我們所接受到的信息經(jīng)過每個人的主觀加工會呈現(xiàn)的不同的結(jié)果和反饋，這些跟人的經(jīng)歷和認知有關(guān)，但是客觀的大數(shù)據(jù)更加接近真相，比如評價一個城市的競爭力不是靠某個人的感覺判斷，而是通過教育資源、醫(yī)療資源、交通資源、人力資源、機構(gòu)效率等這些客觀數(shù)據(jù)去綜合評估。確定了量化這個方向后就開始瘋狂編寫策略、驗證、測試、精進，在不同的壓力下做對比，評估，得到優(yōu)秀的策略之后進行實盤交易。之后去過私募基金，因為我對象在家鄉(xiāng)這邊，工作原因短期也無法離開，后來我就回來帶團隊了。

＞＞牛錢：您的專業(yè)和工作經(jīng)歷對目前的交易有無幫助？

張總：我上大學(xué)時學(xué)的是礦物加工工程專業(yè)，接觸了金銀銅鐵煤鋁合金這些品種；然后第一份工作，在一家國有化工企業(yè)上班，對化工品生產(chǎn)及上下游供需有直觀的認知和掌握，又結(jié)識了原油瀝青甲醇芳烴，對應(yīng)到目前的期貨品種就是金屬板塊，能化板塊和黑色板塊；作為理工科出身，天然對數(shù)理思維和科學(xué)的方法論作為處事的基準，無論是在交易方式的選擇還是策略的構(gòu)建上，都是起到了很重要的作用。感覺過往經(jīng)歷和自己的努力都在冥冥之中指向我去做期貨量化交易。

＞＞牛錢：能不能簡單介紹一下您的賬戶特點？

張總：這個賬戶分了兩個階段，第一個階段是從19年9月到20年5月，這段是純量化交易，沒有任何人工干預(yù)。之后到目前為止，我們所屬經(jīng)紀商參加不了實盤大賽，我的量化賬戶就更換了另一個經(jīng)紀商進行交易，這個賬戶從20年5月后的操作就是總經(jīng)理帶領(lǐng)團隊主觀交易進行的，團隊有詳盡的分工，包括品種選擇，策略制定到具體執(zhí)行。賬戶都是以趨勢策略為主，持倉周期比較長，主要根據(jù)趨勢的延續(xù)情況，少則一到兩周，多則一到兩個月，遇到震蕩行情持倉可能在兩到三天。

＞＞牛錢：現(xiàn)在公司有多少人呢？

張總：現(xiàn)在公司有5人，2位交易員，1位風(fēng)控，總經(jīng)理還有我，我負責(zé)團隊及量化賬戶管理，總經(jīng)理主要負責(zé)主觀賬戶部分。

＞＞牛錢：您負責(zé)量化的工作，能說一下您有多少個交易系統(tǒng)嗎？

張總：過往研發(fā)的策略上百套是有的，目前賬戶根據(jù)規(guī)模配置有6套策略，都是趨勢策略，但每套策略本身的邏輯上是有差異的。在具體交易時會根據(jù)馬科維茨理論做充分的分散，無論是品種、策略，還是周期都會做出差異化，把風(fēng)險降到最低，再保證收益的同時，通過組合減小回撤。

＞＞牛錢：您的這套系統(tǒng)有什么獨特的地方嗎？

張總：進出場上面會做一些考究，我會避開一些特定的周期，做出一些差異化；另外策略組合中有突破類、算法類，還有自己編制出來的個性化指標，因為MACD、布林帶、均線類都被市場用爛了，我設(shè)計的策略相較于市場是異質(zhì)化的；再者就是下單時會采用算法，來降低滑點沖擊成本。

＞＞牛錢：有一個疑問，您之前說您的程序化是中長線，而中長線是可以手工操作的，為什么用程序化？這樣沒有發(fā)揮出程序化快速精準的優(yōu)勢??？

張總：我一直認為程序化的優(yōu)勢在于效率。我可以用它進行多品種的交易，現(xiàn)在規(guī)模比較小的時候，交易10—20個品種，資金量比較大時，可以交易30-40個流動性比較好的品種；還可以用算法保證不會對市場進行沖擊，程序化可以做到人做不到的高級運算和運作，而且長線交易也會嵌套不同時點的小周期操作。如果一個程序化手工可以替代，那就不算是好的程序化。

＞＞牛錢：您的團隊現(xiàn)在對什么品種有偏好？

張總：量化沒有特別的偏好，主要是流動性比較好的，活躍的，相關(guān)性比較低的品種都會考慮配置。主觀這一塊，在黑色、貴金屬比較偏好。

＞＞牛錢：主觀是研究基本面嗎？是否會參加調(diào)研？

張總：目前還沒有涉及到調(diào)研，基本面還是通過對產(chǎn)量、庫存、進出口等宏觀數(shù)據(jù)進行清洗和跟蹤，通過特定周期內(nèi)的截面數(shù)據(jù)，做一些分析和研判，比方說周期分析，回歸性的分析；同時也會參考券商優(yōu)秀的研報，做一些數(shù)理跟蹤來輔助判斷；品種選擇的話，會參考量化賬戶這邊的情況，比如賬戶中某幾個品種持續(xù)獲利，那趨勢性肯定是不錯的，對這幾個品種再做詳盡的基本面研究，符合篩選標準時會在主觀賬戶上會把它采納進來，進行交易。

＞＞牛錢：今年主觀交易做得怎么樣？

張總：今年主觀做得還可以，前期錯過了一些比較強勁的行情，比如鐵礦石、動力煤，12月份，我們配置的白銀、錳硅、PTA這些品種，近期表現(xiàn)比較強勁，凈值也創(chuàng)了新高。主觀交易這塊就是按照基本面的數(shù)據(jù)去研究、布局，等待行情的發(fā)生。

＞＞牛錢：做主觀數(shù)據(jù)交易的話，如果發(fā)生了數(shù)據(jù)偏差，你們團隊怎么去處理這種問題呢？

張總：首先我們會在源頭進行把控，對數(shù)據(jù)要求很高，從wind等權(quán)威軟件獲取，部分核心數(shù)據(jù)會購買；其次團隊完全尊重市場，如果出現(xiàn)虧損一定會找自己的原因，交易中基于理論依據(jù)，在開單之前我們就會把虧多少計劃在內(nèi)，如果到了虧損線，就會無條件止損，絕不會扛單的，任何時候以市場為大，如果市場是大海，我們只做其中的一葉扁舟而已。

＞＞牛錢：你們有做過蘋果或者雞蛋的主觀交易嗎？

張總：蘋果沒有參與，雞蛋最近的一次交易不是很理想，11月以來，雞蛋持續(xù)下跌，技術(shù)面呈現(xiàn)空頭趨勢，通過基本面數(shù)據(jù)分析也呈現(xiàn)出疲態(tài)，賬戶做了空單，但是到了12月，出現(xiàn)了直線飆升，對之前的空單影響還是比較大的。這次經(jīng)歷印象還是比較深刻的，對這筆交易的感悟：摒棄主觀想法，完全尊重市場，市場只會獎勵聽話的交易者。

＞＞牛錢：你們團隊成員之前認識嗎？

張總：不認識，但是我們團隊已經(jīng)磨合兩年多了。

＞＞牛錢：您的團隊交易理念在兩年之中，有沒有發(fā)生一些變化？

張總：兩年內(nèi)沒有發(fā)生太大的變化，因為我做量化交易，模式和方法基本上都是定型的，以數(shù)據(jù)為事實，追求長期相對穩(wěn)定的收益。主觀這一塊，在品種選擇、策略邏輯、風(fēng)控執(zhí)行這些層面會有一些變化，分工更加精細，風(fēng)控更加嚴格。但不管是主觀還是量化，我們都非常注重交易本身的邏輯和數(shù)據(jù)，在數(shù)據(jù)當(dāng)中找尋一些規(guī)律和可被利用的邏輯，不會做計劃外的交易。

＞＞牛錢：你們有研究宏觀嗎？

張總：宏觀的話題可能會比較大，只能說我們每天都在關(guān)注。團隊每天都會在早會上討論國際國內(nèi)熱點新聞，比如美國大選、國際國內(nèi)疫情、原油價格戰(zhàn)、地緣政治、貨幣戰(zhàn)爭、政策導(dǎo)向這些都在持續(xù)關(guān)注，結(jié)合市場的反應(yīng)，最終落在具體的交易理念上，畢竟金融市場在某個層面也可以說是國運的晴雨表，這些宏觀事件對整個金融市場會是持續(xù)的刺激和引導(dǎo)。交易員只能決定防守，真正賺大錢還得看市場是不是良好健康的發(fā)展。

＞＞牛錢：您覺得團隊協(xié)作的核心是什么呢？

張總：團隊協(xié)作的核心是縱向的分工。比方說一條生產(chǎn)線上面，每個人負責(zé)自己擅長的那塊工作，但是整個賬戶都需要我們每個人去配合，所有的人并不是并聯(lián)的關(guān)系，而是串聯(lián)的關(guān)系，這樣才能形成合力，讓1+1>2。

＞＞牛錢：就相當(dāng)于造車，有的人造輪胎，有的人造外殼，最后組合成整車？

張總：對。每個人發(fā)揮各自的長處，相互補充，才能讓團隊整體進步；再者來說，團隊作戰(zhàn)會有一個隔離機制，賬戶系統(tǒng)性風(fēng)險會降低。

＞＞牛錢：你們有考核激勵機制嗎？

張總：考核激勵機制都有的，比方說如果出現(xiàn)誤操作，會有相應(yīng)的懲罰，賬戶總體一年下來，收益達到預(yù)期，會給團隊整體獎勵。我們有一個比較完整詳盡的績效考核方案。

＞＞牛錢：您的團隊是怎么控制風(fēng)險的？

張總：風(fēng)控是擁有完整的體系的，首先團隊理念就是完全尊重市場，在思想上不與市場對抗，只找自己的問題所在；再者風(fēng)控流程是標準化的，分為事前、事中、事后風(fēng)控。事前風(fēng)控會在交易之初就設(shè)定好，比如策略的組合、頭寸的占比，事中風(fēng)控會在交易過程中由系統(tǒng)和人工風(fēng)控嚴格監(jiān)控策略執(zhí)行及賬戶盈虧情況，確保按照事前交易計劃嚴格執(zhí)行，事后風(fēng)控指出現(xiàn)了意外情況后，采取相應(yīng)的處理方案進行應(yīng)對。具體來說，策略層面每一個策略當(dāng)中會鑲嵌止損；資金管理層面會根據(jù)賬戶的清倉線去設(shè)定它的最大持倉倉位，再者分配到每一個品種后也會有各自的持倉上限；執(zhí)行層面系統(tǒng)會同時監(jiān)控每個品種的盈虧情況，比如說某一個品種在持續(xù)虧損，超過一定的閥值之后，會將這個品種的交易暫時停下來，查找問題所在；硬件方面會配置服務(wù)器，保證系統(tǒng)平穩(wěn)運行；人工風(fēng)控，每天會盯盤，做統(tǒng)計分析，處理特定風(fēng)險。這樣一套流水線下來，我們能控制的風(fēng)險就會被降得很低。

＞＞牛錢：您對未來團隊建設(shè)有沒有什么規(guī)劃？

張總：首先第一點，現(xiàn)有團隊成員自我能力的提高。我們一直強調(diào)持續(xù)的進步，會跟優(yōu)秀的私募團隊進行交流學(xué)習(xí)，自身也會組織各種各樣的研討會和展示平臺供大家學(xué)習(xí)和鍛煉，探討某筆交易或某個賬戶一段時期的情況，總結(jié)、歸納、改進；第二點，吸納一些比較優(yōu)秀的人才加入。人才是決定競爭力的核心，針對研究崗、交易崗、數(shù)據(jù)處理崗都是空缺，市場在不斷擴容，我們團隊自身的實力也需要更進一步，包括后期基本面的研究、數(shù)據(jù)的清洗跟蹤等都需要合適的人才來做，我們也在努力挖掘新疆這片土壤中真正有能力的人才來加入團隊。

＞＞牛錢：您之前在上海工作，回到家鄉(xiāng)有沒有什么感想？

張總：當(dāng)然是有的，上海金融市場很成熟，無論是環(huán)境、氛圍還是人才都處于一個高水平的狀態(tài)，舉例來看，單說量化這個概念在上海的接受度、包容度和認可度是很高的，甚至很多客戶去購買產(chǎn)品會優(yōu)先考慮量化私募，他們認為相較于量化交易這種精細化的操作方式，很多風(fēng)險是人工沒有辦法避免的，而且規(guī)模越大，風(fēng)險也會越大；人才方面我在上海時也曾有面試交易員的機會和經(jīng)歷，但公司更多的是在策略差異化、和公司的融合度化學(xué)反應(yīng)這些層面的考量，因為沒有成熟的資金曲線是很難獲得面試機會的；再者上海作為金融之都，圍繞金融衍生出來的培訓(xùn)、交流、俱樂部、論壇等線下活動會很多，那種土壤下讓人時刻都有一種戰(zhàn)備狀態(tài)。新疆這邊這些相對貧瘠一些，事實上優(yōu)秀的私募都集中在北上廣深杭這些城市，其他城市相對來說競爭力都會薄弱一些。好在交易本身沒有地域限制，現(xiàn)在的很多線上交流也很即時有效。我們團隊也會參加咱們牛錢網(wǎng)、期貨日報、藍海密劍這些比較知名的實戰(zhàn)比賽，與高手保持聯(lián)絡(luò)，不斷刷新自己的能力。

＞＞牛錢：您平時有什么興趣愛好嗎？

張總：我喜歡跑步，之前一直堅持跑步，最近這幾個月因為疫情停下來了，平時還會去打羽毛球；再者比較喜歡閱讀，我們有一個讀書會，大本營在上海，大部分是金融圈內(nèi)朋友，要求每個月讀完1—2本書，寫筆記，堅持了兩年了。交易本身是一件比較枯燥的事情，但交易又能讓人在很多事物的認知上面都得以提升，做好交易的前提是有一個健康的身體和深刻的認知，跑步和讀書這兩件事，我覺得可以讓我保持一個進步的狀態(tài)，日拱一卒，長期下來的復(fù)利收獲會很可觀。

＞＞牛錢：你們平時有什么團建活動嗎？

張總：團建活動還是挺豐富的，冬天雪很厚，銀裝素裹，可以去滑雪，夏天的時候新疆的自然風(fēng)光很美，我們就會去山里面徒步。

＞＞牛錢：您對廣大的交易者有沒有什么建議？

張總：我個人的理解和建議有三點：第一是摒棄錨定效應(yīng)。無論是品種選擇、策略執(zhí)行還是心理預(yù)期，從關(guān)于交易的任何方面都完全尊重事實，聽市場的話。長期來看，自己的主觀想法不會導(dǎo)致你賺更多的錢，參照點越多，可能越容易出錯，跟隨市場節(jié)奏，從交易這件事中跳出來，反倒會簡單有效；第二是靠行情賺錢，不要靠倉位賺錢。市場永遠都在，活著才最重要，要客觀看待長期在市場上賺錢的人是極少數(shù)這個事實，在行情好的時候比別人多賺，行情差的時候比別人少虧就好，不要試圖創(chuàng)造神話，靠倉位賺來的錢很危險，靠行情賺來的錢很安全；第三是弱水三千，只取一瓢。每個交易者需要認清自己的交易邊界，需要對自己的交易體系像對自己一樣了解，知道自己該賺什么錢，能賺什么錢，不要做超出自己能力邊界的事情，也不要做系統(tǒng)之外的交易，只需要建立好自己的交易系統(tǒng)，控制好能睡得著覺的倉位，嚴格的按照這些執(zhí)行，擁抱不確定，等待屬于自己的行情即可。

＞＞牛錢：也就是說，你們以后會少碰雞蛋，是這樣吧？

張總：不是少碰雞蛋，做雞蛋虧損了，我不配置雞蛋了，本身就是錨定效應(yīng)。

＞＞牛錢：也就是說，做不做雞蛋，得看你們能不能做出客觀分析是吧？

張總：對，是這樣。比方說之前黑色系，自17年底之后就不太好做了，如果你說通過這個因素把這個品種放棄的話，今年這個行情就沒抓住，所以錨定效應(yīng)帶不來好處。這些東西過去做得不好，把它配置上之后，通過資金管理進行合理控制，第二天的事情永遠說不準，說不定就來機會了。

＞＞牛錢：請問擁抱不確定的時候，您的策略會不斷優(yōu)化嗎？

張總：關(guān)于優(yōu)化問題是一個比較有爭議的問題。因為有一些機構(gòu)不會去優(yōu)化策略，注重策略的魯棒性（惡劣環(huán)境的生存能力），比方說很經(jīng)典的海龜交易，雙均線這些，長期下來是賺錢的，今年的效果可能會表現(xiàn)得很好；有的機構(gòu)不斷優(yōu)化，同樣也是賺錢的。兩種聲音都會聽到，我個人認為任何的系統(tǒng)其實都需要經(jīng)歷它的虧損期和盈利期，是否需要優(yōu)化，我覺得取決于自己的認知。我認為這兩種方式都可以，因為行情不確定，面對虧損的時候，我剛調(diào)整完，它就來趨勢了，也許參數(shù)剛一換，又立馬出現(xiàn)高原反應(yīng)。只要認知到位，就可以駕馭任何一套有正向期望值的策略，優(yōu)化只是賺取了不同邏輯或者不同周期的錢而已。

當(dāng)然市場發(fā)生巨變的時候，比如說改變了交易規(guī)則、手續(xù)費導(dǎo)致現(xiàn)有策略已經(jīng)無法適應(yīng)時就需要調(diào)整，系統(tǒng)性危險必須要防范的。另外一個就是不斷學(xué)習(xí)和思考，加入新的優(yōu)質(zhì)的模型，跟上時代的腳步，這算是更新，而不僅僅是優(yōu)化那么簡單了。

＞＞牛錢網(wǎng)：張總真的年輕有為，感謝張總精彩分享，祝張總投資順利！

 張總：感謝牛錢網(wǎng)的采訪，也祝大家投資順利！

牛錢小鐘對話整理

2021-1-8

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