股指 震蕩整理為主
2025-06-23 15:37:59 期貨日?qǐng)?bào) 陳夢(mèng)赟
上周受外圍消息影響，市場(chǎng)震蕩走弱，成交較為低迷，防御板塊表現(xiàn)較好。上周主要指數(shù)悉數(shù)下跌，中證500和中證1000領(lǐng)跌，上證50和滬深300跌幅相對(duì)較小。
內(nèi)需仍需提振
5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，消費(fèi)增速上行，生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，投資不及預(yù)期。5月固定資產(chǎn)投資繼續(xù)回落，1—5月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)3.7%，增速較1—4月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，三大分項(xiàng)均出現(xiàn)放緩。下半年固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)小幅回升，雖然出口走弱會(huì)造成一定拖累，但大規(guī)模設(shè)備更新政策以及制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)需求將繼續(xù)對(duì)制造業(yè)投資形成支撐。隨著財(cái)政積極發(fā)力，專項(xiàng)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債等提供資金保障，基建投資回暖。地產(chǎn)銷售企穩(wěn)后，房地產(chǎn)投資降幅預(yù)計(jì)小幅收窄。5月消費(fèi)繼續(xù)改善，以舊換新政策效果持續(xù)顯現(xiàn)。5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)6.4%，好于市場(chǎng)預(yù)期，增速較4月提高1.3個(gè)百分點(diǎn)，主要受到“618”大促和“五一”假期提振。其中，商品零售額同比增長(zhǎng)6.5%，增速較4月提高1.4個(gè)百分點(diǎn)，餐飲收入同比增長(zhǎng)5.9%，增速較4月提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。以舊換新政策效果繼續(xù)釋放，5月家電、通訊器材零售額同比分別增長(zhǎng)53%、33%，增速分別較4月加快14.2個(gè)、13.1個(gè)百分點(diǎn)。下半年以舊換新政策對(duì)耐用品提振作用可能邊際減弱，服務(wù)消費(fèi)有望逐步走強(qiáng)。受出口走弱影響，5月工業(yè)生產(chǎn)增速放緩，但仍有韌性，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)回升。5月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%，增速較4月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，剔除季節(jié)因素后，環(huán)比增長(zhǎng)0.61%。5月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)6.2%，增速較4月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。后續(xù)在“搶出口”退坡后，工業(yè)生產(chǎn)可能受到一定拖累，但在“兩新”政策和新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型升級(jí)的拉動(dòng)下，工業(yè)生產(chǎn)或保持韌性。整體來看，下半年在外需承壓的背景下，內(nèi)外動(dòng)能切換，內(nèi)需是穩(wěn)增長(zhǎng)重要抓手，仍需政策提振。
美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)觀望
近期海外擾動(dòng)因素增加，中東地緣沖突升級(jí)拖累市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。美聯(lián)儲(chǔ)6月繼續(xù)“按兵不動(dòng)”，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%~4.50%不變，已經(jīng)是連續(xù)第四次維持利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)點(diǎn)陣圖，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)維持降息2次的指引，但是官員內(nèi)部分歧加大，2026年降息次數(shù)降為1次。議息聲明中將“經(jīng)濟(jì)前景不確定性進(jìn)一步增加”改為“經(jīng)濟(jì)前景不確定性已經(jīng)減少但仍然偏高”，刪除了“更高的失業(yè)率和通脹風(fēng)險(xiǎn)上升”的表述。從經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)來看，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)GDP預(yù)測(cè)，上調(diào)通脹和失業(yè)率預(yù)測(cè)。美聯(lián)儲(chǔ)將2025年GDP增速預(yù)測(cè)從1.7%下修至1.4%，將2025年失業(yè)率預(yù)測(cè)從4.4%上修至4.5%，將2025年P(guān)CE預(yù)測(cè)從2.7%上修至3%。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在發(fā)布會(huì)上表示不急于進(jìn)行政策調(diào)整，當(dāng)前貨幣政策處于“適度緊縮”的狀態(tài)，關(guān)稅影響會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。整體來看，美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)變化不大，仍以觀望為主，繼續(xù)等待關(guān)稅談判結(jié)果和關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)一步明朗。
綜合來看，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，內(nèi)需仍需政策提振。海外地緣沖突加劇，拖累市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。短期市場(chǎng)上行驅(qū)動(dòng)不足，但類“平準(zhǔn)基金”對(duì)市場(chǎng)形成一定托底作用，指數(shù)下行空間不大，因此指數(shù)或以震蕩整理為主。（作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號(hào)Z0018178）
- 積分
-4593.03 - 粉絲
0 - 文章
5704 - 問答
0
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對(duì)牛錢網(wǎng)有意見和建議請(qǐng)發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請(qǐng)留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會(huì)盡快與您聯(lián)系！
全國(guó)服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時(shí)間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號(hào)
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證 (皖) 字第00488號(hào) | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證 皖B2-20180032