
嘉賓介紹:張環(huán)宇:浙商中拓智研交易部新能源行業(yè)研究員,主要負責(zé)碳酸鋰等相關(guān)品種的研究。浙江大學(xué)金融碩士,山東大學(xué)統(tǒng)計學(xué)學(xué)士,擁有碳酸鋰期貨、現(xiàn)貨研究經(jīng)驗,對碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈有較深的了解,善于碳酸鋰供需結(jié)構(gòu)分析研究、數(shù)據(jù)推演以及邏輯提煉,對基本面數(shù)據(jù)變動敏感,善于將之運用于行情分析之中。
碳酸鋰6月前價格處于下跌狀態(tài),6月碳酸鋰基本面未大變,仍供需過剩。焦煤觸底企穩(wěn)帶動大宗商品企穩(wěn),碳酸鋰等企穩(wěn)但反彈弱,幅度不到10%,上方壓力大。
6月以來,從基本面看供應(yīng)偏過剩,上游挺價,基差角度上游賣貨偏升水,做倉單性價比不足,交倉意愿不強,現(xiàn)貨成交價格好更不會交倉,所以6月倉單基本只注銷不注冊。6月下旬07合約快交割,電池大廠聯(lián)合貿(mào)易商接貨上萬噸,倉單持續(xù)流出且無流入,起初炒作07合約軟逼倉,盤面表現(xiàn)堅挺。
本周交易有2個要點:
1,宏觀上,美聯(lián)儲降息預(yù)期增加,大宗商品情緒好,支撐碳酸鋰價格;
2,下游電池大廠給出下半年超預(yù)期指引,需求增20%—30%,市場炒作下半年需求好,雖7月電池或增2%—10%,但正極排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示同比環(huán)比6月持平或微增,正極和電池情況有差異。在炒作氛圍下市場情緒被帶動,再加上小米汽車5分鐘訂20萬臺,碳酸鋰交易心態(tài)有變化。
從基本面看,周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示,四五月份上游廠商檢修,6月檢修陸續(xù)結(jié)束,且低價礦有套保利潤,代工量恢復(fù)快,供應(yīng)壓力持續(xù)恢復(fù)。
進口方面,6月澳礦因財年年底有一波沖量,發(fā)運數(shù)據(jù)高;4、5月進口數(shù)據(jù)異常,2、3月偏低是受SQM長協(xié)談判影響,整體產(chǎn)量未減。目前進口量和國內(nèi)產(chǎn)量都未減少,供應(yīng)處于高位,庫存持續(xù)累庫,未見上游企業(yè)減產(chǎn)。
需求方面,新能源車1—5月銷量超預(yù)期,同比增長45%(中汽協(xié)口徑)、35%(乘聯(lián)會口徑),因新能源車補貼、2月智駕比較火、比亞迪降價促銷等因素促進。
儲能近期需求炒作較火熱,不過從全年看,2月電力市場化政策或?qū)⒏淖儍δ苷袠私Y(jié)構(gòu),大儲招標量或轉(zhuǎn)獨立儲能,整體裝機量預(yù)計在125GWH—130GWH。
正極材料中,磷酸鐵鋰7月排產(chǎn)與6月持平,3—6月環(huán)比增加,比往年季節(jié)性強,但供應(yīng)增量仍高于需求增量,過剩壓力大,帶動價格下跌。市場炒作電池大廠下半年產(chǎn)量環(huán)比增20%—30%,帶動價格上漲。
成本利潤端:本周SMM鋰精礦均價(6%,CIF中國)均價629美元/噸,較上周+9美元/噸,外購鋰輝石精礦(6%)生產(chǎn)碳酸鋰平均現(xiàn)金成本為60767元/噸,加工成本20338元/噸,即期利潤-466元/噸;鋰云母(Li2O:2.0%-2.5%)均價1255元/噸,較上周+45元/噸,外購鋰云母精礦(2.5%)生產(chǎn)碳酸鋰平均現(xiàn)金成本為65930元/噸,加工成本36968元/噸,即期利潤-7131元/噸。
目前周度產(chǎn)量微增300噸,庫存累庫2000噸。從基本面看,炒作情緒可能會到頭,后續(xù)需看現(xiàn)實端變化,如現(xiàn)貨端價格上漲后壓力出現(xiàn),基差走弱、倉單重新注冊,會給盤面帶來上方壓力。
短期盤面較強,63000左右可能有壓力。如果價格達到65000,若產(chǎn)量增加、累庫明顯,市場會發(fā)現(xiàn)基本面未改善,盤面或重回交易基本面邏輯。密切關(guān)注上游礦端的變動。
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