6月，60000大底，“鋰哥”吹起反攻號角？
2025-07-02 16:21:24 張環(huán)宇
嘉賓介紹：張環(huán)宇：浙商中拓智研交易部新能源行業(yè)研究員，主要負責(zé)碳酸鋰等相關(guān)品種的研究。浙江大學(xué)金融碩士，山東大學(xué)統(tǒng)計學(xué)學(xué)士，擁有碳酸鋰期貨、現(xiàn)貨研究經(jīng)驗，對碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈有較深的了解，善于碳酸鋰供需結(jié)構(gòu)分析研究、數(shù)據(jù)推演以及邏輯提煉，對基本面數(shù)據(jù)變動敏感，善于將之運用于行情分析之中。
碳酸鋰6月前價格處于下跌狀態(tài)，6月碳酸鋰基本面未大變，仍供需過剩。焦煤觸底企穩(wěn)帶動大宗商品企穩(wěn)，碳酸鋰等企穩(wěn)但反彈弱，幅度不到10%，上方壓力大。
6月以來，從基本面看供應(yīng)偏過剩，上游挺價，基差角度上游賣貨偏升水，做倉單性價比不足，交倉意愿不強，現(xiàn)貨成交價格好更不會交倉，所以6月倉單基本只注銷不注冊。6月下旬07合約快交割，電池大廠聯(lián)合貿(mào)易商接貨上萬噸，倉單持續(xù)流出且無流入，起初炒作07合約軟逼倉，盤面表現(xiàn)堅挺。
本周交易有2個要點：
1，宏觀上，美聯(lián)儲降息預(yù)期增加，大宗商品情緒好，支撐碳酸鋰價格；
2，下游電池大廠給出下半年超預(yù)期指引，需求增20%—30%，市場炒作下半年需求好，雖7月電池或增2%—10%，但正極排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示同比環(huán)比6月持平或微增，正極和電池情況有差異。在炒作氛圍下市場情緒被帶動，再加上小米汽車5分鐘訂20萬臺，碳酸鋰交易心態(tài)有變化。
從基本面看，周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，四五月份上游廠商檢修，6月檢修陸續(xù)結(jié)束，且低價礦有套保利潤，代工量恢復(fù)快，供應(yīng)壓力持續(xù)恢復(fù)。
進口方面，6月澳礦因財年年底有一波沖量，發(fā)運數(shù)據(jù)高；4、5月進口數(shù)據(jù)異常，2、3月偏低是受SQM長協(xié)談判影響，整體產(chǎn)量未減。目前進口量和國內(nèi)產(chǎn)量都未減少，供應(yīng)處于高位，庫存持續(xù)累庫，未見上游企業(yè)減產(chǎn)。
需求方面，新能源車1—5月銷量超預(yù)期，同比增長45%（中汽協(xié)口徑）、35%（乘聯(lián)會口徑），因新能源車補貼、2月智駕比較火、比亞迪降價促銷等因素促進。
儲能近期需求炒作較火熱，不過從全年看，2月電力市場化政策或?qū)⒏淖儍δ苷袠私Y(jié)構(gòu)，大儲招標量或轉(zhuǎn)獨立儲能，整體裝機量預(yù)計在125GWH—130GWH。
正極材料中，磷酸鐵鋰7月排產(chǎn)與6月持平，3—6月環(huán)比增加，比往年季節(jié)性強，但供應(yīng)增量仍高于需求增量，過剩壓力大，帶動價格下跌。市場炒作電池大廠下半年產(chǎn)量環(huán)比增20%—30%，帶動價格上漲。
成本利潤端：本周SMM鋰精礦均價（6%，CIF中國）均價629美元/噸，較上周+9美元/噸，外購鋰輝石精礦（6%）生產(chǎn)碳酸鋰平均現(xiàn)金成本為60767元/噸，加工成本20338元/噸，即期利潤-466元/噸；鋰云母（Li2O:2.0%-2.5%）均價1255元/噸，較上周+45元/噸，外購鋰云母精礦（2.5%）生產(chǎn)碳酸鋰平均現(xiàn)金成本為65930元/噸，加工成本36968元/噸，即期利潤-7131元/噸。
目前周度產(chǎn)量微增300噸，庫存累庫2000噸。從基本面看，炒作情緒可能會到頭，后續(xù)需看現(xiàn)實端變化，如現(xiàn)貨端價格上漲后壓力出現(xiàn)，基差走弱、倉單重新注冊，會給盤面帶來上方壓力。
短期盤面較強，63000左右可能有壓力。如果價格達到65000，若產(chǎn)量增加、累庫明顯，市場會發(fā)現(xiàn)基本面未改善，盤面或重回交易基本面邏輯。密切關(guān)注上游礦端的變動。
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