PVC 難改弱勢格局
2025-07-07 17:13:04 期貨日報(bào) 周濤
2021年之后，隨著國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)拐點(diǎn)的出現(xiàn)，PVC終端需求開始萎縮，受此影響，PVC價(jià)格持續(xù)回落。截至2025年7月6日，PVC價(jià)格相較2021年10月的高點(diǎn)已下跌60%，且暫無明顯止跌跡象。
氯堿一體化利潤下滑
目前，國內(nèi)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均虧損520元/噸，虧損額處于高位。之前由于燒堿利潤較高，產(chǎn)業(yè)以堿養(yǎng)氯，PVC開工負(fù)荷下降緩慢，導(dǎo)致供應(yīng)壓力難以緩解。截至2025年7月6日，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷率為78.09%，較去年同期僅下降1.64個(gè)百分點(diǎn)。今年，除了5月中旬，國內(nèi)PVC周產(chǎn)量一直維持在46萬噸左右，水平較為穩(wěn)定。近期，國內(nèi)燒堿生產(chǎn)利潤有所下滑，單位利潤下降120元/噸，至380元/噸，國內(nèi)氯堿一體化基本處于盈虧平衡狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)難以繼續(xù)以堿養(yǎng)氯，PVC開工負(fù)荷后續(xù)存在下降預(yù)期，這將有助于緩解市場供應(yīng)壓力。
由于終端消費(fèi)疲軟，下游貿(mào)易商備貨意愿低迷，PVC社會(huì)庫存不升反降，但企業(yè)庫存壓力卻有所上升。截至目前，國內(nèi)PVC社會(huì)庫存為57.52萬噸，環(huán)比上升1.03%，同比下降38.06%。其中，華東地區(qū)PVC社會(huì)庫存52.37萬噸，環(huán)比增加1.02%，同比下降39.84%；華南地區(qū)庫存5.15萬噸，環(huán)比增加1.10%，同比下降11.22%。目前，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)庫存約46萬噸，較去年同期增加約10萬噸，企業(yè)去庫存壓力較大。
下游備貨意愿不高
截至2025年5月，國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資、房屋銷售面積、新房開工、房屋竣工面積等數(shù)據(jù)仍同比下滑，房地產(chǎn)行業(yè)低迷態(tài)勢未明顯好轉(zhuǎn)，PVC整體需求也難有起色。當(dāng)前，PVC下游已進(jìn)入消費(fèi)淡季，企業(yè)訂單不足，管材、型材等開工負(fù)荷均有所下降。截至6月26日當(dāng)周，國內(nèi)PVC管材樣本企業(yè)開工率預(yù)估為38.56%，環(huán)比下降1.57個(gè)百分點(diǎn)，同比下降10.82個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)淡季疊加PVC價(jià)格走弱，下游企業(yè)備貨意愿低迷，多以滿足訂單的剛需采購為主，難有積極補(bǔ)貨行為。
目前，PVC消費(fèi)的主要亮點(diǎn)來自出口。隨著貿(mào)易摩擦緩和及印度等國對PVC的剛性需求釋放，2025年3月以來，國內(nèi)PVC出口呈增長態(tài)勢。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1—5月國內(nèi)PVC出口量為196.59萬噸，較去年同期增加67.48萬噸，同比增長52.26%。從市場公開信息來看，后續(xù)PVC出口訂單仍較充足，國內(nèi)PVC出口量有望維持當(dāng)前規(guī)模。
綜上所述，目前PVC行業(yè)虧損幅度較大，若成本重心不向下移動(dòng)，價(jià)格向下空間有限。供應(yīng)方面，氯堿裝置盈利狀況不佳，加之夏季來臨后氯堿裝置進(jìn)入檢修季，PVC開工負(fù)荷有望下降。需求方面，房地產(chǎn)行業(yè)未見起色，下游管材、型材企業(yè)進(jìn)入消費(fèi)淡季，盡管PVC出口有所上升，但仍難以改變需求疲軟的狀態(tài)。在這種情況下，PVC市場呈現(xiàn)供需兩弱格局，疊加高虧損壓力，短期內(nèi)期價(jià)將延續(xù)弱勢震蕩格局。（作者單位：中原期貨）
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